英偉達的供應問題影響交付，但掩蓋了強勁的需求 | 路透社

英偉達的標誌在2024年1月8日拍攝的這幅插圖中出現在計算機主板附近。路透社/Dado Ruvic/插圖/檔案照片舊金山/班加羅爾，11月21日（路透社） - 英偉達的(NVDA.O)收入預測在週三讓華爾街失望，引發了人們對人工智能熱潮是否正在減退的質疑。但根據英偉達的高管、分析師和投資者的説法，答案是響亮的否定。渴望使用英偉達的優質芯片創建新AI系統的公司並不缺乏，而全球最大的上市公司正在以其芯片製造承包商台灣半導體制造公司(2330.TW)的速度出售這些芯片。英偉達在週三預測其七個季度以來最慢的收入增長，導致其股價在盤後交易中下跌2.5%，並表示供應鏈限制將導致其芯片的需求在2026財年的幾個季度內超過供應。製造這些芯片很困難，而在夏季發現的一個芯片缺陷並沒有幫助。

英偉達的新旗艦芯片名為Blackwell，實際上由多個芯片組成，這些芯片必須在芯片行業稱之為先進封裝的複雜過程中粘合在一起。雖然台積電競賽以擴大產能，包裝仍然是Nvidia和其他芯片公司的瓶頸。“Blackwell比之前的芯片增加了來自TSMC的更先進的包裝，這增加了複雜性，”研究公司Creative Strategies的首席執行官兼首席分析師Ben Bajarin説。他預計Nvidia在2025年將面臨超過其供應能力的需求。

Nvidia的失誤加劇了這些問題。

Blackwell中的設計缺陷迫使Nvidia進行其所稱的“掩模更改”。首席執行官黃仁勳表示，這一缺陷已被修復，降低了Blackwell芯片的良品率，即從生產線上完全功能的芯片的比例。

雖然Nvidia從未詳細説明這一缺陷，但像Blackwell這樣的複雜芯片生產可能需要數月，因為它們需要數百個製造步驟。這些步驟中的許多涉及通過一系列複雜的掩模照射紫外線，以將芯片電路的圖像投射到硅盤上——這一過程類似於打印芯片。

分析師表示，掩模更改似乎延遲了Nvidia的生產時間表，並使其損失了資金。

“存在瓶頸惡化而不是改善的風險，這可能會損害收入預測，”Running Point Capital的首席投資官Michael Schulman説。

在與投資者的電話會議上，Nvidia高管表示，公司已發運約13,000個新芯片樣品，並預計將超過其最初估計的本季度銷售數十億美元的目標。

“我們正處於生產 ramp 的開始階段，這總是伴隨着提高產量的機會，”黃週三對路透社表示。“我們正在將 Blackwell 從零提升到一個極大的規模。從定義上講，物理法則會説你提升的速度是有限的。”

在短期內，生產 ramp-up 預計會對毛利率施加壓力。

Nvidia 高管警告投資者，公司的毛利率將在生產問題解決之前下降幾個百分點，降至低 70% 的範圍。

持有 Nvidia 股票的 Gabelli Funds 投資組合經理 Hendi Susanto 表示，毫無疑問，未來可預見的時間內對公司芯片的需求仍然“絕對且異常強勁”。

“關鍵關注點是供應——Nvidia 能生產多少供應，”他説。

（此故事已重新提交以在日期行中添加班加羅爾）

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