國內和全球逆風挑戰印度中央銀行的外匯干預 | 路透社

一名男子走過印度儲備銀行（RBI）和印度盧比的標誌，地點在印度孟買的RBI總部，時間是2024年12月6日。路透社/弗朗西斯·馬斯卡雷納斯/檔案照片孟買，12月13日（路透社） - 印度儲備銀行為減緩盧比貶值所做的努力不懈，但其已經緊繃的策略現在受到經濟增長疲軟、外資流入乏力以及強勢美元對亞洲貨幣，尤其是人民幣的威脅的挑戰。

自唐納德·特朗普於11月5日贏得美國總統選舉以來，美元指數已上漲超過3%。在此期間，盧比僅貶值0.8%，在主要亞洲貨幣中表現第二，僅次於印度儲備銀行的干預。

這種干預覆蓋了多個領域：在岸現貨和遠期市場買賣美元，在本幣期貨和不可交割遠期（NDF）市場上持有頭寸。

“干預的數量相當可觀……我們可以説干預有些緊張，但與此同時，這是印度儲備銀行必須做出的決定，”ICICI銀行全球市場負責人B·普拉薩納表示。

壓力正在顯現。

例如，在NDF市場，印度儲備銀行的首選策略，中央銀行的頭寸已膨脹到難以頻繁使用的水平。此外，印度的外匯儲備在印度儲備銀行在10月至12月第一週之間出售了380億美元后，降至五個月來的最低水平，根據IDFC FIRST銀行的估計。

投資者開始關注。

Emkay Global Financial Services的首席經濟學家Madhavi Arora表示，印度儲備銀行的外匯政策和盧比的未來是最近亞洲投資之旅的關鍵討論點。

“隨着貨幣持續承壓和政策防禦對抗全球潮流，大多數投資者認為印度儲備銀行已經過度伸展。”

變化的本地和全球條件

盧比在週四觸及每美元84.88的歷史低點。但在過去兩年中，除了與美元掛鈎的港元外，它一直是波動性最低的亞洲貨幣。

然而，考慮到本地和全球的挑戰，這種情況可能會改變。

比較主要亞洲貨幣1年實際波動性的折線圖

在國內，經濟增長觸及最近七個季度的低點，這導致外國投資者撤出股市，並對利率較早下調的預期上升。在全球範圍內，特朗普誓言對中國這一印度最大貿易伙伴加徵額外關税，而中國政策制定者可能會通過貶值人民幣來應對，路透社報道。自特朗普當選以來，人民幣已貶值2.6%，促使交易員質疑印度儲備銀行是否會讓盧比貶值以防止過度高估。

一位熟悉中央銀行思維的人士表示，人民幣“始終在印度儲備銀行的雷達上，它是一個真正重要的同類貨幣”，該人士要求匿名，因為他們沒有被授權向媒體發言。

印度儲備銀行沒有立即回應尋求評論的電子郵件。

“由於未來幾個季度可能出現顯著波動——不僅僅是由於美國政策，還可能由於第二階效應，比如人民幣的波動超出預期——印度盧比可能會變得更加波動，”Axis Bank的首席經濟學家Neelkanth Mishra在一份報告中表示。

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