印度文件：在2025年，股市面臨半杯水的局面 | 路透社

人們在印度孟買國家證券交易所（NSE）外走動，2024年10月22日。路透社/弗朗西斯·馬斯卡雷納斯這最初發表於每週二發佈的《印度文件》通訊中。在這裏註冊以獲取來自印度的最新消息及其對世界的影響。來自孟買的節日問候！

這是對2025年世界和印度可能發生的事情的預測季節。本週在《印度文件》中，我們關注投資者對進入2025年印度市場的期望。

一項大型石油交易引發頭條新聞：信實和俄羅斯簽署了一項多年供應協議。向下滾動以獲取更多信息。

在我們進入2025年之際，對《印度文件》有任何反饋嗎？請寫信給我，郵箱是[email protected]### 本週亞洲動態

** 韓國代理總統採取行動安撫盟友，平息因尹錫悦彈劾而動盪的市場** 中國關注談判，特朗普威脅新關税** 日本央行的加息計劃因小企業工資問題而蒙上陰影** 澳大利亞計劃新規，迫使大型科技公司繼續支付新聞機構費用### 未來的回報會更温和嗎？

對於印度的投資者來説，2024年以對世界領先的經濟增長、恢復的政治穩定和日益增長的全球影響力的興奮開始。但它以對消費需求放緩、企業盈利疲軟和市場上創紀錄的新股湧入的擔憂結束。

路透社的一項調查 顯示，到2025年底，基準的Sensex指數預計將從當前水平 modest 上漲9%，低於年初至今的13%漲幅，也不到2023年20%漲幅的一半。路透社調查中的預測範圍廣泛，從98,500，漲幅22%，到64,600，跌幅19%，反映了2025年印度以及全球經濟面臨的不確定性。

然而，一項對15個全球市場的更廣泛調查顯示，預計印度的回報明年將仍然位於前五名之內。這種半滿半空的情景突顯了印度股市因增長乏力和外部挑戰而受到的拖累，以及一個仍能以相對穩定性和回報吸引投資者的市場的韌性。

然而，進入2025年，盈利增長的速度尤其令人擔憂，因為在7月至9月季度出現了急劇放緩。

高盛在10月將印度的評級從超配下調至市場權重，預計明年的盈利增長將低於市場預期，約為13%，基於其對明年GDP增長6.3%的預期，而今年為6.7%。

高盛在一份報告中表示：“歷史表明，當起始估值較高且盈利出現下調時，短期回報往往較為平淡。”

傑富瑞持有類似的謹慎觀點。

截至2024年3月的四個財年中，企業每股盈利的21%複合年增長率已讓位於今年較慢的10%增長和明年預計的13%增長，分析師在一份報告中表示。

他們預計2025年市場回報率為10%。

但摩根士丹利的更樂觀的觀點則有所不同。

印度正處於一個“良性循環”中，這得益於政府對宏觀經濟穩定的承諾、家庭對股市的更高配置以及印度在全球指數中日益上升的權重，銀行的分析師表示。

他們預計未來4-5年盈利將年增長18-20%。

許多分析師的另一個關注點是公司上市和大股東減持上市公司股票的股份銷售速度。

根據Axis Bank的數據，在當前財年，印度主要市場預計將從首次公開募股、機構配售和大股東的區塊交易中吸納約7.5萬億盧比（884億美元）新股，幾乎是去年4萬億盧比的兩倍。

根據Axis的估計，這一額外供應預計將超過本財年大約6萬億盧比的需求，因為外國投資者已轉為淨賣出——儘管數量不大。他們在上一財年是淨買入250億美元。

Axis和Jefferies都認為，2025年的股本供應將保持高位，給市場帶來壓力。

外國投資者留下的一些空缺正被國內投資者填補，他們大量購買了 股票共同基金，並推動了創紀錄的連續45個月資金流入。摩根士丹利表示，外國投資者也可能因印度在全球指數中權重的上升而被吸引迴歸，而Jefferies指出，外國對印度股票的持有量處於十年低點，他們的持倉“輕”。這可能為2024年下滑後的資金流入改善奠定基礎。

明年將決定印度投資者回報的因素有哪些？請給我寫信分享您的看法，郵箱是[email protected]。印度文件將在接下來的兩週內休假，預計將於1月7日恢復。節日快樂！

本週名言

“印度應該積極對富人徵税。”

法國經濟學家和作家托馬斯·皮凱蒂週五在新德里的一次圓桌會議上發表了此言。

印度可以通過對資產超過1億盧比（118萬美元）的人徵收2%的財富税，以及對價值至少相同金額的財產徵收33%的遺產税，來增加相當於其國內生產總值2.73%的年度收入，皮凱蒂表示。印度首席經濟顧問V. Anantha Nageswaran反對皮凱蒂的想法，稱更高的税收可能會促使資金外流，因為富有的投資者會將更多資金轉移到海外。### 市場動態

一張柱狀圖顯示2024年11月各國/地區對俄羅斯石油的主要買家。

俄羅斯國有石油公司俄羅斯石油公司(ROSN.MM)已同意向印度私營煉油商信實公司(RELI.NS)供應近50萬桶/日的原油，這是有史以來最大的能源交易兩國之間，熟悉交易的消息人士告訴路透社。這項為期10年的協議，價值約每年130億美元，看起來對制裁受影響的克里姆林宮和新德里削減能源開支的推動來説是雙贏的，BreakingViews專欄作家寫道。（$1 = 84.8250印度盧比）

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作者：伊拉·杜加爾；編輯：埃德蒙·克拉曼

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