美聯儲無論採取何種行動，都面臨捲入政治漩渦的風險——《華爾街日報》

每當涉及美聯儲政策制定時，陰謀論便層出不窮。圖片來源：Joshua Roberts/Reuters獨立於政治之外的困境在於，表象至關重要。你不僅需要真正獨立，還必須看起來獨立——即便這會改變你原本可能採取的行動。

許多投資者認為，美聯儲可能被迫在三月降息，趕在大選競選活動全面展開前啓動降息週期。

儘管就業與通脹數據強於預期，且美聯儲政策制定者多次反駁即將放鬆政策的預期，但交易員仍押注三月降息概率五五開，這背後正是美聯儲規避政治爭議的意願使然。

對美聯儲動機的猜疑不可避免：它手握重權，但我們只能相信其行使權力是為國家整體利益，而非黨派私利。陰謀論因此大行其道。2021年兩位地區聯儲主席因股票交易風波辭職（儘管調查顯示其未違反美聯儲規定）進一步削弱了公眾信任。

從某種角度看，認為美聯儲能超脱黨派政治實屬天真。前任主席耶倫現任拜登政府財政部長；現任副主席佈雷納德在奧巴馬時期擔任財政部副部長，辭職後執掌拜登的國家經濟委員會；現任主席鮑威爾則是老布什任內的財政部副部長。財政部雖非政府中最具黨派色彩的部門，但其領導者難免帶有政治烙印。

在另一層面上，保持無黨派形象的必要性顯而易見。美聯儲過去在避免黨派傾向方面做得很好——即使在前總統唐納德·特朗普對鮑威爾及其2018年加息舉措發起持續批評攻勢期間也是如此。

“我們不考慮政治事件，"鮑威爾在去年12月強調，“我們不考慮政治。我們只考慮對經濟最有利的決策。”

歷史會議記錄顯示這種説法基本屬實。在大選年，美聯儲確實花大量時間討論政治——但至少公開記錄顯示，其目的並非試圖影響選舉結果。相反，選舉不確定性被作為可能抑制消費者信心的因素進行討論。選舉結果之所以重要，是因為勝選方可能導致（至少半數選民）家庭支出激增。政策制定者在歷屆大選前也常擔憂，無論誰當選，政客都可能持續超額支出。既然政治會影響經濟，美聯儲就不得不予以關注。

2021年美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾與財政部長珍妮特·耶倫共同出席參議院聽證會。圖片來源：凱文·迪奇/PRESS POOL美聯儲政策討論曾直接受選舉時間影響。1984年羅納德·里根總統連任競選前夕，紐約聯儲主席安東尼·所羅門（主張暫緩寬鬆以避免政治嫌疑）與主席保羅·沃爾克存在分歧。“我會堅持政策中立，“根據美聯儲官方記錄，沃爾克當時表示。最終利率在選舉前如期下調。

這一切之所以重要，是因為今年降息的時機和規模是投資者爭論的最大焦點之一。如果美聯儲因大選感到必須推遲降息，將令市場失望，導致債券收益率上升，並很可能打擊股價。

密切關注美聯儲的人士對其受政治影響的程度意見不一——但幾乎所有人都認為，如果降息在年初就已啓動，關於政治化的指責將毫無殺傷力。

高盛首席經濟學家簡·哈祖斯表示：“如果我們是在爭論9月還是11月啓動降息週期，我會更擔心政治因素的影響。但我認為屆時降息很可能已在進行中，如果已經啓動，我認為這就不是大問題。”

曾在特朗普政府擔任國家經濟委員會主任、現任IBM副董事長的加里·科恩，則聚焦於政治影響在表象與現實之間的差距。

“這看起來會像政治操作嗎？現在看起來是否已有點政治意味？有人可能會説，政策轉向會議的時間安排本身就已顯得有點政治化，“他指的是去年12月鮑威爾鬆口可能降息的時刻。

但科恩相信美聯儲會專注於經濟。“如果你真正履行美聯儲理事的職責，就應該忽略大選因素，“他説。

美聯儲面臨的危險在於，在當今高度黨派化的環境中，無論其做什麼都可能被視為選邊站。特朗普已經打破了政客不公開試圖影響美聯儲的慣例，而他在共和黨初選中的壓倒性優勢表明他可能再次這樣做。

政策制定者無疑會謹慎行事以展現獨立性——但投資者們將圍繞他們是否因此採取了不同行動展開大量討論。

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