美聯儲主席鮑威爾在臨近大選之際應對降息"敏感"政治議題——《華爾街日報》

對於美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾而言，決定何時降息已經足夠艱難：行動過早，通脹可能再度抬頭；行動過晚，失業率恐將飆升。

今年的挑戰尤為艱鉅，因為他不得不在大選年的政治聚光燈下作出決策。

共和黨領跑者、前總統唐納德·特朗普的盟友已公開指責，美聯儲通過釋放降息信號試圖為拜登總統助選。

與此同時，白宮內外的一些民主黨人則擔憂，在美聯儲和政府雙雙誤判通脹形勢後，若央行過久維持高利率，或將危及現任總統的連任前景。

俄亥俄州民主黨參議員謝羅德·布朗正敦促美聯儲儘快降息以降低住房成本。圖片來源：Tom Williams/CQ Roll Call/Zuma Press參議院銀行委員會主席、今年將面臨改選的俄亥俄州民主黨參議員謝羅德·布朗在週二致鮑威爾的信中，敦促其儘快降息以緩解住房壓力。“限制性貨幣政策已非應對通脹的適宜工具，“他在信中寫道。

“恪盡職守”

美聯儲官員堅稱政治不會影響決策。“今年對美聯儲和貨幣政策而言都至關重要，我們全體成員都嚴陣以待，專注於履行本職，“鮑威爾在週三的新聞發佈會上表示。去年十二月被問及大選年政治影響時，他曾強調：“一旦我們開始考慮這些因素——那我們就徹底失職了。”

這並未阻止外部分析人士推測，選舉至少可能影響降息的時機。政治人物或許也有興趣發聲，哪怕只是為了提醒美聯儲及彼此——它正被密切關注。

儘管美聯儲的決策總能改變經濟走向（進而影響政治結果），但今年由於通脹與利率走勢的特殊性，這種影響可能被放大。2021年拜登就職後不久通脹首次飆升時，美聯儲認為通脹會很快消退，因此遲遲未將利率從近零水平上調。當它最終行動時，卻以四十年來最快速度加息至23年最高位，力度驚人。

新罕布什爾州居民在一月總統初選投票後。圖片來源：Kayana Szymczak/華爾街日報如今形勢再度逆轉：鮑威爾週三承認，過去六個月通脹顯著放緩是"非常、非常積極的進展”，並稱"通脹很可能繼續下降”。

大選日影響經濟

因此，儘管美聯儲週三將基準聯邦基金利率維持在5.25%-5.5%區間不變，但為防止經通脹調整的實際利率上升，不久後幾乎必定會降息。

降息的時機與幅度可能影響大選日的勞動力市場狀況、通脹水平及消費者信心。“這次選舉對鮑威爾而言將如同死衚衕’。政治環境將變得極其惡劣，“芝加哥MBB資本合夥公司首席投資官馬克·斯平德爾表示，“無論鮑威爾作何決策，特朗普都會攻擊他。若美聯儲降息，他會説這是在幫拜登。”

自1990年代起，歷任總統都避免公開批評美聯儲。比爾·克林頓總統的顧問團認為，強調美聯儲獨立於行政體系之外對經濟有利，進而也有利於政府執政。

特朗普打破了這一傳統。他任命共和黨人鮑威爾擔任主席，當特朗普的貿易戰引發市場動盪時，他持續抨擊這位美聯儲主席並呼籲降息。2019年，在官員們判定通脹威脅不及預期嚴重後，鮑威爾帶領同僚三度降息，幾乎逆轉了2018年的所有加息舉措。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾正頂着大選年政治聚光燈制定貨幣政策。圖片來源：Chip Somodevilla/Getty Images拜登基本延續了特朗普之前的傳統，避免討論美聯儲政策。與多數總統一樣，他主要通過人事任命影響美聯儲——除再度提名鮑威爾外，拜登還任命了數名美聯儲理事會成員。

選舉年的先例

美聯儲在大選年調整利率並不罕見。2004年，當喬治·W·布什總統尋求連任時，央行從歷史低點開始加息；2012年巴拉克·奧巴馬總統競選連任期間，美聯儲啓動了債券購買刺激措施。2020年新冠疫情暴發時，它又大幅降息並重啓債券購買。

多位前美聯儲官員強烈反對政治因素會影響今年央行降息時機或速度的説法。“我可以明確告訴你，這不會影響討論，“2011年至2023年擔任堪薩斯城聯儲主席的埃斯特·喬治表示，“委員會已經達成共識，實現經濟軟着陸和抑制通脹事關重大。”

喬治指出，美聯儲官員將特別關注溝通方式，因為機構內部"都敏鋭意識到，在大選年，人們會透過政治視角解讀美聯儲行動”。例如，若美聯儲在經濟穩健增長時降息，“他們必須非常清楚地解釋為何這是正確舉措，以明確這不是政治判斷，“耶魯管理學院教授、前美聯儲高級經濟學家威廉·英格利希表示。

對於立場最堅定的黨派人士，鮑威爾可能難以説服他們相信美聯儲不受政治驅動。但他或許可以説服那些關鍵人物。在任期內，鮑威爾與兩黨議員保持密切關係，並頻繁公開講話展示美聯儲的超然立場。“鮑威爾是我們長期以來最具政治敏鋭性的主席，“曾合著美聯儲與國會及白宮關係史的斯平德爾評價道。

斯賓德爾表示，這可能會預先化解那些指責美聯儲在評估其政策決策時未以數據為依據的説法。

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