英國央行維持利率不變 暗示今年將降息 - 《華爾街日報》

英國央行於週四維持利率不變。圖片來源：Vuk Valcic/Zuma Press倫敦——英國央行維持其關鍵利率不變，但暗示今年可能會自2020年以來首次降低借貸成本，儘管可能不會如投資者預期的那樣迅速。

英國央行的這一舉措緊隨美聯儲的類似轉向之後，美聯儲週三表示正在考慮何時降息，但在維持利率穩定時暗示降息不會立即到來。上週，歐洲央行將其關鍵利率維持在歷史高位，但為春季可能降息敞開了大門。

全球範圍內，通脹率在疫情後的激增後正迅速下降。不同尋常的是，這並未以經濟產出下降或失業率飆升為代價。隨着借貸成本預計將下降，國際貨幣基金組織週二表示，今年全球經濟可能會實現軟着陸。

然而，儘管主要央行已暗示降息即將到來，但它們敦促投資者不要期待太多太快的降息。

週四，英國央行將其關鍵利率維持在5.25%，並刪除了可能再次加息的警告，這是迄今為止最明確的信號，表明其正在為降息做準備。相反，它表示將“持續審查”關鍵利率維持在5.25%的期限。

英國央行行長安德魯·貝利表示：“我們需要看到更多證據表明通脹將持續回落至2%的目標水平並保持穩定，才能考慮降息。”

一位政策制定者主張將基準利率下調至5%，這是自2020年3月新冠疫情席捲英國以來，貨幣政策委員會首次出現支持降息的投票。

瑞典央行週四同樣釋放降息信號，在維持基準利率不變的同時暗示可能在今年上半年進行首次降息。

英國央行是最早通過加息應對消費價格飆升的主要央行之一，當時疫情餘波導致全球供應鏈陷入混亂。但2022年全年及2023年大部分時間裏，英國通脹率始終高於其他發達經濟體。

不過近幾個月英國通脹率急劇下降，部分經濟學家預計最早四月就能重返2%的目標值，屆時家庭能源價格將大幅下調。工資漲幅放緩速度也遠超政策制定者預期。

但英國央行決策層希望在確認通脹受控後再下調借貸成本，九位利率制定者中仍有兩人在週四會議上投票支持加息。

貨幣政策委員會再次強調，若要使通脹率在未來數年穩定在2%，利率必須保持"足夠長時間的限制性水平"。但需注意的是，即使央行政策利率下行，其實際限制性效應仍可能持續。

當通脹放緩而名義利率維持不變時，企業及其他借款人面臨的實際利率將上升，從而加劇對經濟的抑制作用。

“儘管衡量實際利率的方法多種多樣，但都證實當前政策已處於非常緊縮的領域，”凱投宏觀首席全球經濟學家詹妮弗·麥基恩表示，“未來幾個月通脹持續下降將導致這些實際利率指標進一步上升，除非名義利率被下調。”

這對英國央行而言是比美聯儲更緊迫的問題。儘管美國經濟近幾個季度快速增長，英國經濟卻停滯不前，且預計今年不會出現強勁復甦。

英國央行週四上調了對2024年的增長預測，但即便如此，目前預計國內生產總值僅增長0.25%。2025年，預計增速將加快至仍屬温和的0.75%。

在其新的預測中，英國央行表示，目前預計通脹率將在第二季度降至目標水平，如果關鍵利率保持不變，兩年後將遠低於該目標。這是政策制定者預計今年將放鬆貨幣政策的另一個信號。

然而，英國央行還發布了基於投資者預期利率路徑的預測。這些預期包括5月首次降息，年底關鍵利率降至4%。在這種情況下，英國央行預測兩年後將高於其通脹目標。這表明政策制定者並不預期會像投資者預期的那樣迅速降息。

政策制定者有新的理由需要小心行事。上週發佈的調查顯示，由於也門胡塞叛軍對紅海貨船的襲擊擾亂了來自亞洲的貨運路線，英國企業1月份不得不等待更長時間才能收到零部件。

這些襲擊事件促使眾多貨運公司選擇更安全但更長且更昂貴的路線，即繞道非洲好望角。如果額外成本持續累積，可能會給英國帶來新的通脹壓力。

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