一些奢侈品牌已將價格定得高不可攀——《華爾街日報》

古馳等品牌上季度報告銷售額下滑。圖片來源：Benjamin Girette/Bloomberg News少數幸運的奢侈品牌總能將商品賣給負擔得起的人，無論經濟形勢如何。其他試圖擠入這一超級富豪領域的品牌，則可能讓它們的常規顧客感到被冷落。

週五歐洲早盤交易中，愛馬仕股價上漲5%，此前這家生產鉑金包的公司表示，截至去年12月的三個月銷售額同比增長18%。2023年愛馬仕商品平均價格上漲7%，提振了該品牌的營收，並推動全年營業利潤率創下42%的歷史新高。包括美國在內的所有地區需求都很強勁，愛馬仕最近在阿斯彭和託潘加開設了新店。

在這個財報季，股東們驚喜地發現，消費者仍在購買設計師品牌的小玩意。由於擔心歐美消費者在經歷了三年的消費狂歡後清醒過來，奢侈品銷售將受到影響，奢侈品股票最近表現疲軟。即使有LVMH酩悦·軒尼詩-路易·威登集團等巨頭令人安心的業績，主要奢侈品股票基於預期收益的市盈率仍比五年平均水平低15%。愛馬仕是個例外，其市盈率比五年平均水平高出6%。

然而，品牌表現正呈現兩極分化。布魯內羅·庫奇內利（Brunello Cucinelli）等超高價品牌最新季度銷售額增長16%，路威酩軒（LVMH）實現了10%的增長，略高於該公司過去35年9%的平均水平。但博柏利（Burberry）和菲拉格慕（Salvatore Ferragamo）等更偏時尚導向的品牌上季度銷售額出現下滑。巴黎上市公司開雲（Kering）旗下的聖羅蘭（Yves Saint Laurent）、葆蝶家（Bottega Veneta）和古馳（Gucci）同樣如此。

通脹侵蝕了中產階級消費者的購買力和信心。疫情期間積累的儲蓄已消耗殆盡。這打擊了依賴有抱負買家的潮流品牌。事實證明，愛馬仕（Hermès）和路易威登（Louis Vuitton）等擁有更富裕客户的品牌更能抵禦經濟放緩的影響。

令人咋舌的漲價可能加劇了一些公司的問題。奢侈品老闆們不斷談論如何讓他們的品牌在消費者眼中更具排他性。零售數據平台Edited的分析顯示，2019年至2024年間，美國在線銷售的奢侈品平均價格上漲了64%。這一躍升可能反映出入門級商品供應的減少以及現有產品價格的大幅上漲。

一些品牌面臨的風險在於，他們傳統依賴的消費者現在被高價拒之門外，而他們尚未吸引到足夠多的超級富豪消費者來抵消頹勢。例如，博柏利的一些新款手袋設計售價高達3500美元。消費者可能會決定，如果他們打算花這麼多錢，不妨選擇路易威登等更經典的品牌。

價格上漲可能也在改變消費者選擇將錢花在哪些奢侈品上。珠寶素以昂貴著稱。瑞銀分析師指出，2019年卡地亞"Love"手鐲與香奈兒經典大號翻蓋包價格相當，但前者現價已低30%。這或許是卡地亞母公司歷峯集團和LVMH旗下寶格麗珠寶銷售強勁的原因之一。

對一些品牌而言，景氣時期的大幅漲價可能正適得其反。

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