《華爾街日報》：你説比特幣是數字黃金？它或許更像是數字珍珠
Jason Zweig
1917年，富商之妻梅茜·普蘭特對卡地亞一條華美的雙排珍珠項鍊愛不釋手。當時這家巴黎珠寶商正尋求在紐約設立美國總部。皮埃爾·卡地亞提出用標價百萬美元的項鍊交換普蘭特家族位於曼哈頓第五大道52街的宅邸。梅茜的丈夫莫頓當即同意了這筆交易。
後續發展對比特幣擁護者是個警示——他們堅信這種加密貨幣等同於數字黃金。但最終它可能淪為數字珍珠。
為何像莫頓·普蘭特這樣的工業巨頭——坐擁鐵路、輪船和酒店帝國——會拿優雅宅邸交換幾顆牡蠣產出的閃亮珠子？
數千年來珍珠在全球備受推崇，價值常超黃金甚至鑽石。1917年卡地亞珍珠的百萬美元報價，按今日幣值計算至少相當於2400萬美元。
無論是普蘭特還是卡地亞都未曾料到的是，就在幾個月前，日本企業家御木本幸吉已將人工養殖珍珠技術實現了工業化生產。
御木本很快開始大規模生產人工珍珠。天然珍珠價格在1920年代開始暴跌，並持續低迷數十年。
1957年梅茜去世後，她的卡地亞珍珠項鍊在拍賣會上以15.1萬美元成交。
近年來頂級天然珍珠價格已出現回升。2015年，一條與梅茜·普蘭特項鍊相當的卡地亞珍珠項鍊在日內瓦蘇富比拍賣行以約700萬美元落槌。
即便如此，經通脹調整後，這一價格僅為1917年普蘭特項鍊價值的三分之一。
在那場珍珠換房產的交易中，卡地亞獲得了遠為豐厚的回報。2016年，距卡地亞大廈地標兩個街區外，一棟面積相當但知名度較低的第五大道房產以5.25億美元售出。
為何我要將這些與比特幣聯繫起來？這種代幣的吸引力很大程度上源自其稀缺性，這種特性助長了"數字黃金"的信念。
比特幣不僅像黃金一樣稀有，其供應量更是絕對有限。其總量被嚴格限定在2100萬枚。目前已有約1900萬枚流通，新幣產出速率將隨時間遞減，直至2140年左右最後一枚比特幣問世。
由於這種稀缺性，比特幣的擁躉們以近乎宗教般的狂熱堅信其價值將不可避免地無限上漲。今年以來比特幣已上漲22%，過去十年間漲幅更是超過8400%。
如果你正考慮購買比特幣或新推出的比特幣交易所交易基金，判斷它是否能成為數字黃金至關重要。
經生活成本調整後，一盎司黃金的購買力與兩千年前古羅馬時期大致相當。將比特幣視為數字黃金的賭注，意味着相信它能像黃金一樣持久保值，尤其是在政府發行貨幣隨時間推移貶值的情況下。
但歷史表明，天然珍珠的遭遇同樣會降臨在科技產品上：它們終將成為經濟學家約瑟夫·熊彼特所稱的“創造性破壞的永恆風暴”的犧牲品。
2009至2014年間，黑莓手機活躍用户從2500萬激增至8500萬，讓翻蓋手機顯得像化石般過時。隨後iPhone的崛起徹底擊垮了黑莓。
康懋達和雅達利個人電腦被IBM與蘋果取代；開創性搜索引擎Go.com和Infoseek被雅虎碾壓，而雅虎自身又被谷歌大幅削弱。在社交媒體領域，Friendster被MySpace取代，後者最終又被臉書徹底淘汰。
如果在2000年初，你準確預測到互聯網將改變世界，那麼你可能會押注的公司是思科系統。憑藉其構成互聯網骨幹的硬件設備，思科一度成為全球市值最高的股票。然而云計算最終推動亞馬遜、微軟等企業遠遠甩開了思科。
幾乎所有曾顛覆行業的技術最終都會被顛覆。自2009年啓動以來，比特幣網絡至今反而愈發堅挺。它是不可顛覆的嗎？
驅動比特幣的代碼與所有軟件一樣需要定期更新。過去它曾多次出現漏洞，儘管從未造成嚴重損害。但如果某個編程缺陷長期未被發現並被廣泛採用，就可能危及比特幣網絡的穩定性和安全性——進而對貨幣價值造成重創。
“任何（軟件）更新都是潛在的破壞性載體，"《破碎貨幣》作者、向客户推薦比特幣的獨立投資策略師琳恩·奧爾登表示。
插圖：亞歷克斯·納鮑姆正如所有新型比特幣ETF招股説明書所警告的，新數字貨幣的出現可能降低對比特幣的需求及其價值。這種情況或許多年內不會發生，甚至永遠不會。也可能突然從天而降。
“創新永無止境，”Bitwise資產管理公司首席投資官馬特·霍根表示，該公司於1月10日推出了Bitwise比特幣ETF。
霍根指出：“理論上存在另一種數字資產取代比特幣成為非政治性價值存儲工具的可能性。當你購買比特幣時，你並非在購買加密貨幣，而是在購買比特幣本身：一種資產、一套軟件、一個生態環節。”
這種押注比特幣稀缺性和獨特性不可撼動的做法缺乏多樣性。請從梅西·普蘭特的案例中吸取教訓：若進行此類投資，請控制倉位並在可能時做好對沖。
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