華爾街最新推銷策略自相矛盾：私人IPO——《華爾街日報》

私募股權公司迫切希望從投資中套現。但在幾宗股市首秀慘淡收場後，首次公開募股(IPO)的熱情低迷。

於是所謂的"私人IPO"應運而生。

隨着投資者和銀行家們尋求資金持續流動的途徑，這一概念正在華爾街流傳。這個矛盾的術語指的是早期支持者避開傳統IPO流程，私下向共同基金或主權財富基金等長期投資者出售股票。

私人IPO沒有傳統上市時熱鬧的敲鐘儀式，也不會產生公開交易的股票。但它們確實能讓公司避免新股上市遇冷的尷尬局面。

華爾街一些人對這個名稱不以為然，認為這只是私募配售的粉飾説法——私募配售指股份從一個私人所有者出售給另一個私人所有者，這種方式已存在多年。懷疑論者表示，從不安分的銀行家們正在玩弄語義來招攬生意。

此外，一些被接洽參與私人IPO的共同基金經理持謹慎態度。雖然他們可能在私人IPO中獲得更優惠的價格和更大份額的股票，但流動性（或缺乏流動性）是個重大缺陷。如果經理們以這種方式購買股份，何時能出售這些股份尚不明確。

私人IPO的支持者表示，這為未來的股市首秀奠定了基礎。最重要的是，它能讓私募股權所有者向因交易活動減少而沮喪的投資者返還資本。同時也為急於套現的員工提供了出售股票的機會。

高盛集團全球股票資本市場主管戴維·路德維希表示，私募IPO（其不同形式已存在一段時間）當前頗具吸引力，因為買賣雙方就價格達成一致變得愈發困難。

總部位於斯德哥爾摩的私募股權公司EQT在去年秋天助推了"私募IPO"這一術語的普及。

“我們創造這個名稱是因為對公開市場挑戰感到沮喪，“EQT首席執行官克里斯蒂安·辛丁説，“為什麼不建立一個平行結構——為什麼公司必須上市呢？”

EQT正考慮為其旗下一家公司進行私募IPO，並不斷接到對此概念感興趣的私募同行和銀行家的諮詢電話。

2023年，Hellman & Friedman將價值230億美元的保險經紀公司Hub International的少數股權出售給Leonard Green及其他機構投資者，使這傢俬募股權公司得以部分套現其2013年的初始投資。

知情人士透露，約一年前，支付處理商Stripe代表員工向淡馬錫等大型投資者出售了約65億美元股票，該交易是私募IPO的變體形式。這筆交易使Stripe估值達500億美元左右，為備受期待的公開上市爭取了時間。

知情人士稱，私募巨頭KKR與貝恩資本均已就為其部分投資組合公司安排私募IPO事宜，分別與銀行家和機構投資者進行了磋商。

華爾街曾希望，在經歷了慘淡的兩年後，2024年IPO市場能夠復甦，此前大多數新股上市後都跌破了發行價。

首批重要上市企業之一、KKR投資的醫療保健公司BrightSpring在交易首日下跌了15%。這一挫折連同其他令人失望的表現，促使許多公司暫緩了上市計劃。

仍有少數公司打算碰碰運氣，包括社交媒體公司Reddit，該公司早在2021年就首次提交了上市申請，並準備在下個月掛牌交易。

請聯繫記者勞拉·庫珀（Laura Cooper），郵箱：[email protected]；以及科裏·德利佈施（Corrie Driebusch），郵箱：[email protected]