奧普拉與慧儷輕體分手 顯示扭虧為盈並非易事——《華爾街日報》

奧普拉·温弗瑞宣佈將退出WeightWatchers董事會。圖片來源：凱文·温特/蓋蒂圖片社當奧普拉·温弗瑞買賣股票時，投資者往往會密切關注。

2015年，奧普拉決定收購該公司10%股份後，WeightWatchers的股價單日翻倍。她當時表示：“Weight Watchers為我提供了工具，幫助我以及許多與體重抗爭的人們實現了渴望已久的持久轉變。”

那還是在司美格魯肽（Ozempic）問世前的時代，肥胖人羣被告知減肥的唯一途徑是增強意志力。如今，奧普拉正與更名為WW International的WeightWatchers分道揚鑣，上週宣佈將退出董事會並捐贈其剩餘的1.4%股份（這些年來她逐步減持股份，從合作中淨賺超2億美元）。消息公佈後首個交易日股價暴跌18%。奧普拉表示仍在使用WeightWatchers的積分系統，但很難不將她的離職決定與其減肥方式的轉變聯繫起來：去年12月，她向《人物》雜誌透露正在使用藥物減肥。“肥胖是一種疾病，與意志力無關——而是大腦的問題。“她説。

不僅僅是奧普拉改變了想法。WeightWatchers去年也進行了戰略調整，收購了數字健康公司Sequence，以提供減肥藥物處方。對於一家曾宣揚自我節制是減肥途徑的公司來説，WeightWatchers現在全力投入GLP-1熱潮，甚至有人指責其在營銷新藥業務時過於激進。

如果WeightWatchers看起來有些絕望，那可能是因為其財務狀況岌岌可危。該公司股價今年下跌超過60%，現金儲備不斷減少，加上近10倍的淨債務與息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）的高槓杆率，意味着它迫切需要扭轉業務。該公司上週預測今年收入在8.3億至8.6億美元之間，低於華爾街預期的9.22億美元。

WeightWatchers的一線希望是其處方業務的迅速成功。第四季度診所訂閲者達到6.7萬，公司預計到今年年底這一數字將增長至16萬。相對於公司380萬的總訂閲用户數，這仍是杯水車薪。但許多新的處方訂閲者曾是WeightWatchers的用户，這為其交叉銷售策略帶來了好兆頭，因為這些用户的減肥旅程需要持續維護。

但WeightWatchers絕非唯一涉足GLP-1處方業務的機構。它正面臨Noom、Ro和Calibrate等數字健康初創企業的競爭，就連禮來公司也通過遠程醫療業務直接向患者提供其藥物。

“這個領域競爭非常激烈，他們並非唯一玩家，“巴克萊分析師Stephanie Davis表示，她在上週股價下跌前對該股給出了"減持"評級。“與此同時，隨着他們逐步退出研討會收入，正在經歷夕陽產品的轉型期。今年可能會面臨更多逆風而非順風。“目前GLP-1藥物既無法滿足所有潛在需求者的供應量，對多數人而言價格也難言親民，因為僱主們不願承擔相關費用。

有一點可以確定：作為近幾十年來最具持久力的兩個品牌，奧普拉和WeightWatchers正在釋放明確信號——GLP-1熱潮已不可逆轉。雖然那些通過傳統減重課程瘦身的老用户可能感到被背叛，但製藥公司已經找到了任何互助小組或積分系統都無法實現的食慾調控方法。部分原因在於，一旦肥胖形成，決定命運的往往是生物過程而非意志力。GLP-1藥物的工作原理部分是通過向大腦傳遞飽腹感信號。

美國對抗肥胖的下一篇章將日益依賴藥物減重，而行為干預對希望維持體重者仍至關重要。WeightWatchers公司通過自我革新挺過了多次飲食潮流更迭，如今正採取艱難但必要的措施與時俱進。

但轉型不會一蹴而就。隨着奧普拉減持股份，投資者或許不必急於買入。

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