Rivian效仿特斯拉，但為時已晚？——《華爾街日報》

Rivian首席執行官RJ Scaringe在加州拉古納海灘發佈R2運動型多功能車時發表講話。圖片來源：patrick t. fallon/法新社/蓋蒂圖片社Rivian正嚴格遵循特斯拉 的發展策略。但電動汽車市場已今非昔比。

Rivian首席執行官RJ Scaringe週四發佈的新款車型設計亮眼，將推動公司進入美國新興電動汽車產業的主流市場。R2運動型多功能車現已開放預訂，參考價4.5萬美元，略高於特斯拉Model Y。

Rivian向低價車型轉型的戰略合乎邏輯。特斯拉最初憑藉高端車型Model S和X確立品牌地位，隨後推出Model 3和Y實現規模效益，自2019年下半年起持續盈利。繼2021年以豪華皮卡R1T和同平台SUV R1S初試鋒芒後，Rivian的新平台同樣有望助其扭虧為盈——儘管還需數年時間。

特斯拉當年押注Model 3時質疑聲四起。在有望獨佔豪華市場利潤時選擇豪賭，看似孤注一擲。經歷著名的"生產地獄“後，這一戰略終獲成功。這也成為觀察Rivian新平台的必然視角：要打造全面規模化的車企，或許必經試煉期。

但與特斯拉的類比存在諸多問題。最突出的是時機：R2車型交付要等到2026年才開始，而斯卡林格在週四發佈會上意外揭曉的更小型號R3上市時間更晚。特斯拉在美國成功的關鍵因素之一是其開創性的電動車當時幾乎沒有競爭對手。Rivian將不得不面對特斯拉自身樹立的行業標杆，以及傳統車企推出的大量新產品。

特斯拉還受益於疫情期間異常寬鬆的汽車銷售環境。如今市場迴歸常態，投資者對2.5萬美元平價電動車的期待，遠超過對R2所在已趨飽和的中型SUV細分市場的興趣。

另一差異在於成本。特斯拉實現持續盈利正值其在中國建立第二座工廠——利用當地成本優勢服務龐大的中國和歐洲電動車市場。Rivian雖也計劃在亞特蘭大附近建第二工廠，但當前電動車地緣政治環境較之Model 3問世時已嚴峻許多。

與此同時，貨幣政策曾短暫寬鬆，這對特斯拉的追隨者而言福禍相依。過去兩年Rivian一直在努力消除其2021年完美時機IPO帶來的成本懈怠。

週四傳來成本控制的好消息：Rivian決定暫緩在亞特蘭大附近建廠，轉而利用現有伊利諾伊州R1生產線製造R2車型。這使其發展路徑與特斯拉趨同——後者最初在加州弗裏蒙特首座工廠生產Model 3，後在中國擴產。Rivian表示該調整將在資本支出、產品開發和供應商採購方面節省22.5億美元。

該股週四飆升13%。關鍵在於，新計劃甚至可能使公司免於重返資本市場。傑富瑞分析師菲利普·胡舒瓦在週四公告前的研究報告中預估，Rivian可能需要25億美元資金才能支撐到R2車型投產。

無論最終成功概率如何，Rivian都將面臨危機四伏的2024年。除了推進R2項目上路，該公司還需降低舊款R1平台的成本。這將導致其二季度停產——正是該公司上月宣佈今年不增產（令投資者恐慌）的原因之一。

即便經歷週四的反彈，該股自業績暴雷以來仍下跌19%，較其瘋狂的首秀價格累計下跌84%。Rivian目前市值約120億美元，基本與其IPO融資額持平。鑑於該公司將持續虧損多年且其服務的電動車市場瞬息萬變，其價值幾何實難定論。

作為美國電動車初創企業中的佼佼者，Rivian的前行道路上仍是風險遠大於回報。

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