為何Rivian 無法成為下一個特斯拉——《華爾街日報》

Rivian於週二上調了2023年產量預期，圖片來源：Bing Guan/彭博新聞Rivian的發展道路比Lucid更為順暢，但美國所有電動車初創企業似乎都難以成為下一個特斯拉。

Rivian正在找到自己的巡航速度——比兩年前首次公開募股時設想的急速擴張更為緩慢但更可控。這家專注於電動皮卡、三排運動型多用途車和送貨車的公司週二在盤後公佈第三季度業績時，將2023年產量預期上調至5.4萬輛。這是該公司在IPO後僅幾個月大幅下調預期後，連續第二個季度上調這一備受關注的數字。該股週三在盤前交易中上漲約7%，但隨後回落。

提高產量很重要，因為這能讓Rivian充分利用其在伊利諾伊州工廠建設的昂貴產能，並與供應商達成更好的協議，從而減少每輛交付車輛的虧損。第三季度每輛車虧損仍高達30,648美元，僅比第二季度改善6%。該公司預計到明年年底將在不計公司管理費用的毛利潤層面實現收支平衡。

當然，製造商只有在能夠按照預算價格將車輛銷售給消費者時，才能實現盈利性增產。這正是包括底特律的通用汽車和福特在內的許多早期電動車製造商面臨的困境——隨着技術需求略有放緩且特斯拉降價，其他廠商必須追趕行業先驅的規模，但捲入價格戰只會擴大虧損。

但Rivian似乎並未受到全行業需求擔憂的影響，至少目前如此。具有諷刺意味的是，去年其增產困境反而通過積壓訂單形成了保護。早期鎖定訂單的消費者有動力堅持提車，因為通脹已推高了後續售價。當這些早期低價訂單消化完畢時，才是對Rivian真實需求的考驗。由於單車虧損部分源於定價過低，大約一年後其達到收支平衡時，或將面臨關鍵轉折點。

對比其他美國電動車初創企業，Rivian的表現堪稱亮眼。市值超百億美元的另一家初創公司Lucid Motors同日公佈三季度財報：將產量預期下調至"與交付量謹慎匹配"（承認其高端轎車需求疲軟），並創下每輛227,802美元的驚人毛虧損。其股價週三早盤下跌7%。

2021年投資者蜂擁押注電動車初創企業，期待能提前搭上"特斯拉第二"。然而與特斯拉的對比恰恰凸顯，即便對行業佼佼者而言，建立可持續商業模式的道路依然漫長而艱難。

Rivian的R1T皮卡和R1S SUV可類比為特斯拉的高端Model S和X車型，後者在2014年的產量與之相當。當時特斯拉雖虧損，但與現今的電動車初創企業不同，其每售出一輛車都能實現毛利潤。Rivian部分受限於其選擇的主攻領域：與流線型轎車相比，笨重方正的皮卡更難實現盈利電動化，這一點連特斯拉似乎也在其Cybertruck上有所體會。難以盈利電動化。特斯拉似乎也正通過Cybertruck發現這一點。

Rivian計劃通過下一代R2車型推出其走量版的Model 3和Y同級產品。公司預計明年在佐治亞州開建R2工廠，2026年投產。這將提升品牌吸引力，但也意味着進入競爭激烈的緊湊型SUV市場，直接與多年來幾乎獨佔美國市場的特斯拉正面交鋒。

今年電動車價格戰已證明，不可能再出現第二個特斯拉，正是因為先驅者已然存在。但若真有可能，那將是一家比如今任何一家燒錢的美國初創企業都更精簡的公司。

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本文發表於2023年11月9日印刷版，標題為《為何Rivian無法成為下一個特斯拉》。