中國股市暴跌，創下自2016年以來最糟糕的開局 - 彭博社

中國股市在近十年來的開局表現最差，投資者因製造業數據低於預期和預期中的關税上調而對經濟不確定性感到擔憂。數據和預期中的關税上調。

CSI 300 指數在週四收盤下跌2.9%，是自2016年以來開年首日交易的最大跌幅。恒生中國企業指數下滑幅度達到3.1%。

這些損失表明，即使中國股市在去年首次實現自2020年以來的年度上漲，市場情緒仍然脆弱。對國家經濟復甦缺乏信心，財新制造業調查結果低於預期，而唐納德·特朗普在本月晚些時候就職前威脅提高關税的言論也讓人感到壓力。

2024年最後一個交易日CSI 300的急劇下跌也將該指數推至60日移動平均線以下，這是一個備受關注的技術閾值，可能導致一些基金進一步拋售。包括中國工商銀行和中國農業銀行在內的幾隻大型金融股在除息交易中，進一步加劇了基準指數的損失。

“投資者在新年開始時採取謹慎態度有點令人擔憂，因為這發生在北京在12月政策會議上發出更明確的刺激信號之後，”隆巴德·奧迪爾的高級宏觀策略師霍敏·李説。“中國的基本動能仍然相當脆弱，政府需要付出一些努力才能改變關於國家中期通縮風險的討論。”

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儘管中國股票去年上漲了15%，這是一個罕見的年度增長，但大部分增幅發生在9月底刺激措施後的幾周內。此後，市場一直在區間內交易，投資者在等待更顯著的刺激措施來推動市場上漲。

在12月的中央經濟工作會議之後，中國 表示將在2025年進行更多公共借貸和支出，並將政策重點轉向消費，以修復經濟的薄弱環節，因為即將到來的美國關税威脅出口。

雖然這一公告給投資者帶來了希望，認為北京決心振興經濟，但一些市場觀察人士指出，在3月所謂的“兩會”——中國的年度立法會議召開之前，刺激措施將會暫時停滯。

根據Saxo Markets的首席投資策略師Charu Chanana的説法，交易者可能希望在為2025年佈局時限制對中國的投資。

觀看：渣打銀行的丁爽表示，中國領導人需要“更雄心勃勃和更積極地”利用政策空間，以應對外部逆風，例如貿易關税。

摩根士丹利的分析師在12月4日的報告中寫道，全球基金在經歷了兩個月的淨流入後，已經在11月轉為淨賣出中國股票。被動基金在10月大規模流入後轉為流出，而主動基金在11月加速了淨流出。

隨着經濟擔憂持續，中國的10年期債券收益率在週四創下新低。中國人民銀行在2024年底向市場注入了大量流動性，而沒有使用高調的刺激措施，因為官員們在特朗普重返辦公室之前保持政策空間。

週四，香港的股票交易量顯著，因為市場在假期後重新開放，恒生指數的交易量比過去30個交易日的平均水平大50%。與此同時，上海和深圳證券交易所的成交量在最近幾天保持在1.5萬億人民幣（2060億美元）以下，這表明交易者選擇在催化劑變得明確之前保持觀望。

“今天的損失看起來很大程度上是由交易驅動的，因為有一些累積的收益促使在技術指標突破時進行賣出，”北京凱元私募基金管理有限公司的基金經理劉德俊説。“許多人也在談論在特朗普就職典禮之前避免過多的股票敞口，而這恰逢臨近農曆新年假期。”