國債年終上漲，聯邦儲備開始降息 - 彭博社

美國財政市場在2024年以小幅上漲結束，因為通脹在第一季度後再次略有下降，而聯邦儲備委員會則三次降息。

這一漲幅小於市場在2023年的上漲，後者經歷了連續兩年的資產類別損失，其利息支付通常抵消因收益率上升而導致的價格下跌。

直到四月底，國債的損失軌跡仍在繼續，因為收益率接近2023年的高點。對低通脹的進展停滯迫使預測者放棄 預測 聯邦儲備委員會將在年底前降息多達兩個百分點。

但市場逆轉，收益率在九月中旬達到了年內最低水平，因為更有利的通脹趨勢使得聯邦儲備委員會的降息再次成為可能。三次降息——在九月、十一月和十二月——總計一個百分點，使中央銀行的美國隔夜利率目標區間降至4.25%-4.5%。

在九月中旬收益率的低點，國債的年初至今漲幅為4.7%。隨着十一月美國總統選舉的臨近，以及強於預期的經濟數據模式，進一步的聯邦儲備委員會降息前景受到抑制。

儘管如此，聯邦儲備委員會的政策變化抑制了短期到期收益率，導致10年期收益率超過2年期收益率，30年期收益率超過5年期收益率，且均為2022年以來首次。

對於2025年，許多美國利率策略師預計短期利率將下降至少50個基點，10年期收益率將下降約30個基點。

• 彭博美國國債指數回報率為0.6%；該指數的最佳月份為七月（2.2%）和五月（1.5%）；最差的月份為十月（-2.3%）和四月（-2.3%）
• 2024年基準收益率的變化：
  • 2年期 -0.8個基點
  • 5年期 +53個基點
  • 10年期 +69個基點
  • 30年期 +75個基點
• 由於油價上漲推動整體通脹上升，年初收益率逐漸上升
  • 10年期收益率在四月達到了年內最高水平，接近4.74%，在九月達到了最低水平3.60%
  • 美聯儲在9月18日將利率下調了50個基點，這是自2020年以來的首次降息，並在11月7日和12月18日分別下調了25個基點
• 油價和汽油價格是一個因素，在四月達到了年內最高點，然後在九月中旬之前下降；WTI原油期貨年初約為70美元，漲至87美元，最終收於約72美元
• 由國債通脹保護證券的收益率隱含的通脹預期呈現類似模式，五年期盈虧平衡利率在四月達到約2.6%的峯值，年末約為2.4%
• 實際通脹放緩，11月消費者物價指數同比上漲2.7%；核心通脹上漲3.3%
• 對美聯儲利率變化的預期在年內的幾個時點發生了劇烈變化
  • 在第一季度，預計年末至少會放鬆100個基點的預測很常見
  • 到四月，隨着一系列強勁的經濟指標，許多同樣的銀行預測僅會有一次25個基點的降息
  • 到八月，基於勞動力市場和通脹數據的軟化，至少75個基點的降息預測再次變得普遍
• 在其他主要主權債券市場，收益率也呈現類似模式，因為全球主要中央銀行轉向降息：歐洲中央銀行在六月降息，英格蘭銀行在八月降息
• 收益率的日常波動幅度比前兩年有所減少，市場波動性指標普遍下降
• 一些最大的日常波動發生在：
  • 2月2日（強勁的1月就業報告）
  • 2月13日（1月CPI）
  • 4月10日（3月CPI）
  • 6月7日（強勁的5月就業報告）
  • 8月2日（疲軟的7月就業報告）
  • 8月6日（股票從前一天的下跌中反彈）
  • 10月4日（強勁的9月就業報告）
  • 11月6日（美國總統選舉結果）
  • 11月25日（財政部長指定，油價下跌）
  • 12月18日（FOMC修訂預測，預計降息幅度減少）
• 財政部在2月最後一次增加了季度拍賣規模（除了20年期以外的所有期限），並表示在接下來的幾個季度內不再預計進一步增加
• 另見：
  • 2023年總結
  • 2022年總結
  • 2021年總結
  • 2020年總結
  • 2019年總結
  • 2018年總結
  • 2017年總結
  • 2016年總結
  • 2015年總結
  • 2014年總結