德國公司預計在2025年實現盈利增長，抵禦經濟下滑 - 彭博社

即將到來的選舉、失業率上升以及汽車行業危機似乎並不是今年德國企業成功的配方，但查看收益預測卻講述了一個不同的故事。

根據彭博情報的數據，構成DAX指數的公司預計在2025年每股收益增長將超過10%，在歐洲同行中最高。這個由40家公司組成的指數，包括汽車製造商寶馬集團、梅賽德斯-奔馳集團和大眾汽車集團，是唯一一個預計實現兩位數增長的歐洲基準，超過了更廣泛的Stoxx Europe 600預計的7.1%平均水平，以及法國CAC 40預計的8.8%。

根據BI股票策略師Kaidi Meng和Laurent Douillet的説法，有一些警告需要注意。大部分增長將依賴於經濟敏感的週期性行業的反彈，以及——至關重要的是——德國疲軟的汽車行業，這可能要等到下半年才能實現，Douillet説。

“這並不是保證，”他們説，並指出包括對中國的高風險暴露、可能改變國內政治格局的2月快選，以及唐納德·特朗普可能實施的美國關税等風險，特朗普定於1月20日宣誓就職。

預計德國指數將在2025年引領每股收益增長

來源：彭博情報

Douillet表示，汽車公司可能會在2024年的賬目中進行一些“廚房沉沒”，這將使今年的收益比較基數更容易。他預測，貸款機構德意志銀行、工程巨頭西門子、軟件製造商SAP、運動裝備製造商阿迪達斯和豪華汽車製造商保時捷可能會交出大部分增長。許多不確定性仍然存在，他説。

“從長遠來看，德國的GDP面臨再次收縮一年的風險，因此政府領導的明確性和對財政擴張的承諾對於振興放緩的經濟和DAX的估值至關重要。”

2月23日的選舉可能會在總理奧拉夫·肖爾茨在11月終止由他領導的社民黨三方聯盟後迎來新政府。根據最新的彭博社統計，保守派CDU-CSU聯盟在民調中以近33%的選民支持率領先。極右翼的德國選擇黨（AfD）以18%位居第二，社民黨以16%位列第三。

迄今為止，政治家們未能提出恢復德國疲軟經濟的答案，德國聯邦銀行預測，2025年經濟幾乎不會增長，而去年經濟已經收縮，具體情況見其 最新預測。

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JP摩根分析師索菲·沃裏克在12月12日的報告中表示，如果選舉“提供了一些放鬆債務規則的潛力”，這將是一個變數，指的是德國自我設定的借貸上限，稱為“債務剎車”。

巴克萊分析師在12月4日的報告中表示，柏林如果出現一個高支出、支持增長的政策政府，將是一個積極的驚喜。

預計2025年工業、科技和奢侈品收益將大幅增長

來源：彭博情報

對掙扎行業在艱難的2024年後可能反彈的希望，反映了更廣泛的歐洲股票市場中類似的預期，而該市場仍落後於美國。雖然歐洲斯托克50指數在經歷了去年的4%下降後，可能顯示出7.5%的盈利增長，但這需要週期性行業如消費品、能源和技術的復甦，以及工業和金融的持續增長，彭博情報的孟和杜耶表示。

“就經濟增長而言，歐洲——尤其是其法德核心——目前是並將在2025年繼續是最薄弱的環節，”Oddo BHF的策略師托馬斯·茲洛沃茲基在12月10日的報告中寫道。

分析師正在下調他們對2025年的預期

盈利預期去年底開始下滑

來源：彭博情報

一些分析師已經開始下調他們對2025年歐洲盈利增長的預期。

“我們認為，歐元區股票在絕對和相對方面仍將繼續掙扎一段時間，”JP摩根的沃裏克説。“積極的一面是，估值和定位已經處於低迷狀態，一旦關税風險、盈利風險和地緣政治風險得到消化，這可能會帶來一些反彈。”