Dax可能在2025年以盈利躍升抵禦悲觀情緒 - 彭博社
Chloe Meley
即將到來的聯邦選舉中複雜的局勢、再次上升的失業率以及危機中的汽車工業——到2025年，德國企業似乎沒有良好的成功基礎。然而，查看盈利預測卻呈現出略有不同的圖景——至少對於大型企業來説。
DAX中的企業預計在2025年每股收益將實現超過10%的中等增長——根據彭博情報整理的數據，這將是歐洲最大的改善。該指數是唯一一個預計公司盈利將實現兩位數增長的歐洲基準——儘管DAX的40個成分股中也包括汽車製造商寶馬、梅賽德斯-奔馳和大眾汽車。相比之下，廣泛的Stoxx Europe 600僅預計增長7.1%，而法國CAC 40則預計增長8.8%。
然而，彭博情報的股票策略師Kaidi Meng和Laurent Douillet認為，存在一些風險。增長的很大一部分將依賴於週期性行業的復甦，尤其是受挫的德國汽車工業。Douillet預計復甦可能要到下半年才會開始。
當然，這“並不保證”，策略師們強調，並提到了如企業對中國市場的高暴露、可能在2月份舉行的重新選舉可能改變國內政治格局，以及唐納德·特朗普可能在1月20日宣誓就任總統後可能實施的新美國關税等風險。
Dax在2025年的盈利增長中被看好
來源：彭博情報
汽車製造商在2024年的財報中可能會顯示一些負擔，Douillet表示，這將為今年的數字提供一個更簡單的比較基礎。增長的主要部分預計來自德意志銀行、西門子、SAP、阿迪達斯和保時捷。然而，Douillet指出，仍然存在許多不確定性。
“從長遠來看，德國GDP面臨再次萎縮的一年，因此政府的明確行動和對財政擴張的承諾將對復甦放緩的經濟和Dax的評估至關重要。”
工業股、科技和奢侈品在2025年被看好
來源：彭博情報
根據最新的彭博民調平均數據，德國的聯盟黨在選民調查中以近33%的支持率領先。德國選擇黨以18%位居第二，社會民主黨以16%位居第三。
政治迄今未能找到復甦疲軟德國經濟的答案。根據德國聯邦銀行的最新預測，2025年經濟幾乎不會增長，此前去年已經萎縮。
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分析師索菲·沃裏克（Sophie Warrick）在12月中旬的一份分析中指出，一個未知因素是提前舉行的聯邦選舉是否會“帶來某種放鬆債務剎車的潛力”。
柏克萊分析師在12月4日的報告中表示，柏林如果有一個更加樂於支出的、支持增長的政府，將是一個積極的驚喜。
與美國相比，歐洲股市仍然落後。預計到2025年，歐洲斯托克50指數的盈利增長將達到7.5%，而去年則下降了4%。但這需要週期性行業的復甦，例如可推遲消費品、能源和技術，以及工業和金融領域的持續增長，正如BI的孟和杜伊萊所述。
“就經濟增長而言，歐洲——尤其是其德法引擎——目前是最弱的一環，並將在2025年繼續如此，”Oddo BHF的策略師托馬斯·茲洛沃茲基在12月10日的報告中寫道。
分析師下調2025年的預期
盈利預期在秋季開始下降
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一些分析師已經開始下調他們對2025年歐洲盈利增長的預期。
“我們認為，歐元區的股票在絕對和相對數字上都將面臨一段時間的挑戰，”摩根大通的沃裏克表示。“值得注意的是，估值和頭寸已經被壓低。這可能會在關税風險、盈利風險和地緣政治風險得到消化後，導致一定程度的復甦。”