剝離公司表現優於標準普爾500指數，增強了分拆的理由 - 彭博社

根據Trivariate Research的一份報告，美國的分拆步伐預計將在2025年加速，如果歷史可以作為參考，新成立的公司有望為投資者帶來可觀的回報。

從現有公司分拆出來的公司的股票在隨後的18-24個月內，通常會比標準普爾500指數平均高出10%，Trivariate收集的數據表明。與此同時，分拆後留下的實體在分拆結束後的下一年表現與標準普爾500指數持平，報告上個月發佈。

預計今年將推動這一趨勢的幾個因素包括：一系列近期成功的分拆、來自激進投資者的壓力上升，以及預計增加的併購活動可能需要分拆以滿足監管要求。聯邦快遞公司已經宣佈計劃在未來18個月內分拆其貨運部門。

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“分拆公司的強勁表現可以作為管理團隊尋找成功解鎖價值的方法的晴雨表，”Trivariate Research創始人亞當·帕克説。

Trivariate Research來源：三變量研究有充分的證據支持這一舉動的優點。 彭博美國分拆指數由過去三年內分拆的公司組成，去年上漲了62%。儘管分拆在完成後的前五天表現不如所謂的剩餘公司，但數據顯示，它們在前400個交易日內平均超出這些公司的表現12%。

去年美國完成了八個分拆，包括 GE Vernova Inc. 與 通用電氣公司的分離，現在稱為GE航空航天。自分拆完成日期以來，Vernova的股票回報率達163%，而GE航空航天的股票上漲了27%。

另一個例子是 Atmus Filtration Technologies Inc.，在與 康明斯公司分離後，其回報率為51%，而康明斯的股票在分拆完成日後上漲了33%。

激進投資者的壓力

對於特殊情況研究公司Edge Group的創始人兼首席執行官吉姆·奧斯曼來説，最大的驅動因素之一可能是來自激進投資者的壓力不斷上升。

“隨着激進投資者加大力度，我們預測2025年企業分拆將顯著增加，”奧斯曼在一封電子郵件中寫道。“這一趨勢不僅將重塑行業，還將為知道在哪裏尋找的積極投資者創造可觀的價值。”

霍尼韋爾國際公司是一個強有力的例子。這家工業集團正在 探索其航空業務的分拆，因為它面臨來自 埃利奧特投資管理公司的分拆呼聲。

“霍尼韋爾如果按照激進投資者艾略特投資管理公司的提議剝離其航空航天部門，可能會將其企業價值提升至320億美元，”彭博情報的卡倫·烏貝爾哈特寫道。

根據Trivariate的説法，最常進行剝離的行業是工業、技術硬件和能源。剝離後的表現還取決於母公司的質量，研究人員將其定義為具有強勁的利潤率、自由現金流增長、低債務和低空頭利息水平。

有趣的是，Trivariate發現，參與剝離的最高質量剩餘公司在表現上遠遠落後，平均在第一年內落後市場15%。