中國的通貨膨脹在刺激政策下以接近零的降幅結束了年度 - 彭博社

上個月，由習近平主席領導的官員們將消費和國內需求的提升列為今年的首要任務，這是至少十年來的第二次。

攝影師：沈其來/彭博社中國的消費者通脹進一步減弱，連續第四個月放緩，這對政府消除通縮和通過經濟刺激復甦需求的努力造成了挫折。

消費者價格指數在12月份同比上漲0.1%，與彭博社調查的經濟學家的中位數預測一致。工廠通縮已延續至第27個月，儘管生產者價格指數的下降幅度減緩至2.3%，國家統計局週四表示。

## 彭博亞洲晨報

中國PPI信號顯示通縮

20:28

中國通縮壓力的持續與其他主要經濟體形成鮮明對比，美國聯邦儲備官員和歐元區價格增長上個月均發出較高的 通脹風險 警告。北京的擔憂在於，根深蒂固的價格下降循環可能會長期抑制家庭支出，並嚴重損害企業收入，從而抑制投資並導致進一步的薪資削減和裁員。

“國內需求的改善是再通脹的必要條件，”花旗集團經濟學家季欣宇和餘向榮在一份報告中表示。“但我們會保持政策預期的現實性，”他們説，並補充道，官員們可能會繼續採取反應性的方法。

對於政策制定者來説，一個更令人鼓舞的跡象是，核心CPI——不包括波動較大的食品和燃料價格——在過去三個月中上升至0.4%，與一年前相比，達到了自七月以來的最高水平。

全年，消費者價格僅比2023年上升0.2%，遠低於經濟學家在2024年初預測的1.1%的增幅。

國家統計局首席統計師董麗娟表示，儘管消費者市場在12月基本保持穩定，但食品價格年降0.5%對整體指數造成了拖累。

她還將PPI的月度下降歸因於商品價格波動和某些行業的季節性放緩。

根據彭博經濟學的説法，最新的通脹數據表明，GDP平減指數——一個更廣泛的經濟整體價格衡量指標——可能會連續第七個季度延續下降。花旗經濟學家在週一的報告中表示，它在2025年可能會連續第三年保持負值，這將是自1960年代初以來的最長紀錄。

在數據發佈後，中國股市削減了損失，CSI 300指數在早前下跌0.5%後幾乎沒有變化。

彭博經濟學的觀點…

“中國12月疲軟的價格報告顯示，儘管自9月底以來政策支持力度加大，經濟仍然處於低速狀態。由於缺乏進一步刺激的具體措施，在新年之際再次抑制了信心，政策制定者需要迅速推出支持措施以應對通縮風險。”

— 朱爾克，經濟學家。欲瞭解完整分析，請點擊 這裏

上個月，由習近平主席領導的官員們將消費和國內需求的提升定為今年的首要任務，這是至少十年來的第二次。他們承諾將利用更大的公共借貸和支出以及貨幣寬鬆來刺激2025年的增長。

觀看：法國農業信貸銀行的志小佳表示，政策制定者在2025年需要“做更多的事情”來推動再通脹。

中國正在擴大一項補貼消費品和增加工業設備升級資金的計劃。官員們在週三表示，將有更多產品符合補貼條件，包括電子信息和安全生產等行業的公司將在今年獲得支持。

但包括摩根士丹利的羅賓·興在內的經濟學家認為，中國政府 面臨 一場長期的再通脹經濟和情緒轉變的鬥爭。

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“這並不會消除通縮的擔憂，”法國興業銀行大中華區經濟學家米歇爾·林説，指的是消費價格。“我們看到住房商品和服務以及醫療保健等項目的價格普遍下降。”

對於中國人民銀行而言，價格上漲緩慢可能進一步支持貨幣寬鬆的論點。這可能加劇中央銀行在支持增長和減緩人民幣貶值之間的矛盾目標之間的緊張關係。

官員們之前表示他們準備通過降低利率和減少銀行的存款準備金率來進一步放鬆政策，以釋放資金進行貸款和投資。

“我們認為CPI發佈不會成為進一步中國人民銀行寬鬆的主要催化劑，但它確實為今年更多的利率和存款準備金率的降低增加了另一個有利的數據點，”香港ING銀行首席大中華區經濟學家林松説。