美聯儲發現對不太知名的通脹指標的新信心理由 - 彭博社
Matthew Boesler
美國加利福尼亞州帕洛阿爾託的一家百貨商店外的顧客。
攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社美聯儲高級官員——包括主席傑羅姆·鮑威爾——越來越多地指出一個不太為人所知的價格指標作為維持對其前景信心的理由：“基於市場”的通貨膨脹。
該指標排除了數據收集者無法直接測量價格的多種服務，並不得不進行估算。結果是最近幾個月通貨膨脹的不同圖景。儘管中央銀行首選的基礎通貨膨脹指標在11月加速至2.8%，但自5月以來，基於市場的指標基本保持在2.4%。
“基於市場”的指標顯示美國通貨膨脹温和
美聯儲官員指出替代指標作為保持信心的理由
來源：經濟分析局
在國債收益率上升的背景下，這一區別顯得尤為重要，因為投資者對2025年美聯儲降息的機會感到失望。雖然美國中央銀行官員已表示，他們需要看到更多進展以實現2%的目標，才能再次降低借貸成本，但對替代指標的反覆提及可能表明進一步放鬆的門檻較低。
美聯儲理事克里斯托弗·沃勒認為通貨膨脹將繼續降温，他在週三的演講中闡述了關注替代基於市場指標的理由，同時他對今年進一步降息表示支持。
“2024年的通貨膨脹在很大程度上是由估算價格的上漲驅動的，例如住房服務和非市場服務，這些是估算而非直接觀察的，我認為這對經濟中所有商品和服務的供需平衡的指導作用較小，”沃勒説。
觀看：聯邦儲備委員會理事克里斯托弗·沃勒對關税會對通貨膨脹產生重大影響的想法表示懷疑，稱它們“可能不會影響我對適當貨幣政策的看法。”
美聯儲最新會議的會議紀要也 於週三發佈，顯示“許多”政策制定者與沃勒的觀點一致。
基於市場的個人消費支出價格指數 排除了 一些政府統計人員必須估算或在經濟學家的術語中稱為“推算”的項目，因為他們沒有觀察到消費者為這些服務支付的實際價格的好處。
一些不被納入的主要項目包括投資組合管理和投資建議——這在很大程度上跟蹤股票價格，這意味着最近幾個月的股市反彈推動了通貨膨脹的上升——以及幾種類型的保險。
| 從基於市場的個人消費支出中排除的選擇類別： |
|---|
| * 賭博 * 無償提供的金融服務 * 投資組合管理和投資建議服務 * 人壽保險 * 醫療護理和住院治療 * 淨機動車輛和其他交通保險 * 淨國外旅行 |
鮑威爾在12月18日的新聞發佈會上也提到了這種“非市場服務”作為近期通脹上升的一個因素，聯邦儲備委員會理事阿德里安娜·庫格勒在1月3日的CNBC 採訪中也提到了這一點。
根據彭博經濟學首席美國經濟學家安娜·黃的説法，排除隱含價格的理由在於它們“實際上沒有對未來通脹走向的預測信號”。
例如，一個旨在捕捉機動車和其他交通保險費用的類別在截至11月的12個月內上漲了6.5%——部分反映了在2021年和2022年初汽車價格飆升後的追趕通脹。
黃説：“從個人的角度來看，這種通脹是真實的，但從美聯儲的角度來看，他們將會忽視它。”
經濟分析局將在1月31日發佈12月份的個人消費支出（PCE）通脹數據。