朱利安·哈里斯：這是工黨的利茲·特拉斯時刻嗎？ - 彭博社

英國財政部位於威斯敏斯特的總部

攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社英鎊今天再次下跌，繼續經歷一個動盪的一週，借貸成本飆升，伴隨着對工黨政府税收和支出計劃的懷疑。

在2022年9月底，英鎊在一個動盪的一週中下跌，借貸成本飆升，伴隨着對保守黨政府税收和支出計劃的懷疑。

當時，財政大臣被解僱，首相在幾周後也隨之而去。那麼基爾·斯塔默和瑞秋·裏夫斯現在是否面臨自己的利茲·特拉斯/誇西·誇滕時刻？

不可避免的答案是：不，實際上不是。這可能看起來顯而易見，但值得考慮這兩種情況之間的相似之處和不同之處，後者更為眾多和深刻。

主要區別在於市場反應的速度和規模。特拉斯的迷你預算在幾天內使英鎊對美元下跌了約10美分。本週，英鎊下跌不到3美分。

國債收益率的增加也是如此（通俗來説，就是英國政府債務支付的利息金額）。我的意思是，看看我同事伊琳娜·安赫爾的這張圖表……

政府借貸成本

來源：彭博社

然後是背景。2022年9月的市場混亂直接跟隨政府的小型預算，而本週的情況是……財政部實際上已經很久沒有説過什麼重要的事情了。也許幾個月。這可能是一個明智的決定。當誇滕加倍減税時，投資者反應不佳。

如果唐寧街和財政部希望保持低調並度過這一切，他們可能會對今天市場的平靜感到寬慰。收益率已經回落，英鎊也恢復了一些失地。而這又是另一個不同之處；冒着引發厄運的風險，這次似乎沒有任何潛在的麻煩可能迫使英格蘭銀行進行干預。沒有流動性緊縮或2022年養老金基金及其負債驅動投資策略所出現的那種厄運循環的跡象。

“我們認為，如果拋售升級，首先需要回應的應該是財政部，而不是英格蘭銀行，”彭博經濟學的安娜·安德拉德和丹·漢森今天下午寫道。

他們還指出，目前的動盪大部分是全球性的。自10月中旬以來，英國收益率上升了73個基點，而在裏夫斯預算之前，美國收益率幾乎也上漲了同樣多（約68個基點）。

這並不是説英國的特殊性完全是虛構的。英國受到的打擊比大多數同行要嚴重，事實是我們的債務負擔巨大，我們的增長和生產力水平慘不忍睹，而工黨的計劃試圖通過國家干預的工業戰略和大規模支出來解決這一切，幾乎沒有説服市場參與者。

本週的麻煩可能不會像特拉斯那樣演變成短暫而毀滅性的危機，但它們是經濟困境的症狀，這些困境可以説更難以解決，甚至更為重要。

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他們説了什麼

“這些誹謗性言論顯然可能對我們客户的聲譽造成嚴重損害。”

利茲·特拉斯的律師向首相基爾·斯塔默發出停止和停止信，要求他停止説她在2022年唐寧街的動盪時期使經濟崩潰。

華爾街分析師裁員如何重塑股票研究

每個工作日一個關鍵故事

股票研究人員數量急劇減少

研究部門在過去十年中一直在縮減

來源：Vali Analytics。數據涵蓋全球15家最大銀行的現金股票研究人員數量

關於銀行如何收費研究的法規、上市公司市場的萎縮以及指數跟蹤基金的普及，共同擠壓了股票研究，幾乎沒有人能想象到十年前會出現這樣的情況。人工智能的飛躍只會加速這一趨勢，像摩根大通這樣的公司已經在嘗試使用人工智能驅動的分析師聊天機器人，進一步引發了對基礎分析價值的懷疑，以及投資者是否會繼續為其付費。

與金融危機後的高峯相比，全球最大的銀行估計已經將股票分析師的數量削減了超過30%，降至至少十年來未見的低點。那些留下來的分析師通常覆蓋的公司數量是以前的兩倍甚至三倍。

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