英鎊在英國市場普遍拋售中跌至2023年以來的最低點 - 彭博社

隨着英國市場的廣泛拋售持續了第四天，焦點轉向英鎊，因為它跌至一年多以來的最低水平。

## 彭博社英國政治

債券的苦惱

26:21

由於對工黨政府在更高借貸成本下將難以控制國家的 赤字的擔憂，週四英鎊下跌了多達1%，至1.2239美元。這是自2023年11月以來的最低水平。

貨幣的波動跟隨本週早些時候國債收益率飆升至 多年來的最高水平。投資者對政府不斷上升的債務負擔和持續高企的通貨膨脹感到不滿，隨着本週 全球拋售的加速，英國資產迅速成為焦點。

這些變動的速度使得 人們將其與 2022年利茲·特拉斯不幸的迷你預算的後果以及 1976年債務危機進行比較，當時英國向國際貨幣基金組織請求救助。這也促使財政部首席秘書試圖安撫投資者，稱國債市場正在以 “有序的方式”運作。

“擔心的是投資者已經失去了對英國作為資產投資地的信心，”M&G Investments的基金經理Eva Sun-Wai在彭博電台上説道。

閲讀更多：國債暴跌不是特拉斯2.0的三個原因

Sun-Wai表示，英鎊下跌而收益率上升可能是“資本外逃的信號”，因為通常較高的利率會使一種貨幣更具吸引力。這一變化在金融城引發了笑話，花旗集團將英鎊稱為“偉大的英鎊比索”——這是對一種更為波動的新興市場貨幣的提及。

“英鎊可能仍然是焦慮投資者的首選壓力閥，他們擔心自己在英國投資組合的前景，”巴黎銀行倫敦集團十國外匯策略負責人Valentin Marinov説道。

週四下午市場暴跌有所緩解，國債和股票抹去了早前的損失，英鎊的跌幅縮小至0.5%。但期權市場的活動表明貨幣動盪可能會持續。

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英國債券市場動盪是另一個利茲·特拉斯時刻嗎？

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觀看：英國最新的債券動盪喚起了對利茲·特拉斯市場震盪迷你預算的回憶。但1970年代的債務危機可能是更好的類比，正如利茲·伯登所解釋的那樣。

對英鎊進行對沖的成本在一週內躍升至自美國總統選舉以來的最高水平。風險反轉，作為市場定位和情緒的晴雨表，顯示交易員對英國貨幣的看跌情緒達到了兩年來的最高點。

包括富國銀行和德意志銀行在內的銀行表示，英鎊還有進一步 下跌 的空間，因為投資者 平倉多頭頭寸，而英格蘭銀行則降低利率。對沖基金在過去幾天裏是英鎊的主要賣家，巴克萊表示。

### 最壞情況

投資者表示，英國資產的拋售是該國目前代表所有最壞情況的結果：持續的價格壓力、不斷膨脹的政府債務和温和的經濟增長。

借貸成本的激增威脅到政府日益減少的99億英鎊（122億美元）的財政空間。如果財政大臣瑞秋·裏夫斯被迫收緊財政政策，她將傾向於新的 公共支出削減 而不是增税，知情人士表示。

“英鎊和國債市場的疲軟似乎是預算反響不佳和2025年財政事件的擬定管理的必然結果，”abrdn的投資總監馬修·阿米斯表示。“英國今年借款很多，投資者需要信心來購買這些債務。”

分析師們還表示，英國國債的表現不佳表明，英國債券正在失去買家，轉向其他地方以高收益出售的 債務洪流。最近，作為全球最安全資產的 美國國債 的利率也回升至多年高位。

加劇英國國債市場問題的是英國 養老金基金 的變化——歷史上是政府債務的主要買家——因為它們的投資目標發生了變化。瑞銀集團估計，去年該行業對國債的需求急劇下降。

“市場對國債需求的深度感到緊張是有道理的，”瑞銀的策略師吉爾斯·蓋爾表示。“固定收益的疲軟是全球主題，但對英國的情緒特別脆弱。”

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股票也從早前的急劇下跌中反彈，但以英國本土為主的FTSE 250指數仍接近自四月以來的最低水平。像泰勒·温皮（Taylor Wimpey Plc）和巴拉特·雷德羅（Barratt Redrow Plc）這樣的房屋建築商在最近的交易中表現最差，因為用於定價抵押貸款的掉期利率飆升。

10年期國債收益率在週四結束時為4.81%，當天變化不大，但接近2008年以來的最高水平。30年期債券的利率為5.38%，是自1998年以來的最高水平。

ING首席市場分析師克里斯·博尚表示：“市場似乎假設需要某種新的財政整頓來幫助恢復英國的地位。與2022年的比較被誇大了，但在短期內不太可能消失。”