英國股票：倫敦不是股票撿便宜者的地方 - 彭博社
Chris Hughes
倫敦金融區的摩天大樓。
攝影師：彭博社/彭博社最近英國國債和英鎊的拋售使得英國股市的一些行業交易水平回落至2023年時的水平，進一步強化了倫敦是全球股票投資者可以安全忽視的市場的看法。很難看到一條快速且可能的出路。
股市對借貸成本上升和貨幣貶值的反應可謂教科書式。FTSE 100藍籌股指數由從海外獲得收入的跨國公司主導，表現穩健。正如高盛集團的策略師所指出的，英鎊的疲軟應該是有利的。
彭博社觀點富裕世界為何需要人工智能和非洲特朗普的愚蠢？格林蘭島的關鍵礦物完全是無稽之談加沙停火協議將是特朗普的勝利英國的基爾·斯塔默需要抑制他的人工智能熱情另一方面，具有債券特徵的股票大幅下跌——尤其是那些價值與租金收入收益率相關的房地產公司。如果更高的抵押貸款利率阻礙購房者，房屋建築商將面臨收入增長放緩。那些在本國市場賺錢並從國外採購原材料的英國公司將受到匯率的擠壓。這適用於FTSE 250中型股指數的大部分公司。
信心喪失
投資者拋售了英鎊和英國政府債務
來源：彭博社
這種動態加劇了人們對這些以及其他國內相關行業前景的擔憂，這種擔憂在去年底開始顯現。在擔心美國國債收益率之前，投資者已經對英國財政大臣瑞秋·裏夫斯（Rachel Reeves）不利於商業的預算感到憂慮，該預算提高了僱主的工資税。FTSE 350零售和房地產投資信託行業自第三季度高點以來已下跌超過20%。FTSE 350房屋建築商下跌超過33%。
英國正在打折出售
在房屋建築、零售和房地產領域的投資者遭受損失
來源：彭博社
對於逆勢而為和價值投資者來説，這是一種苦樂參半的局面。顯然，購買的誘惑是存在的。摩根士丹利的策略師表示，敏感於國債收益率的英國國內股票的預測市盈率接近近期歷史低點。高盛則認為，英國市場在美國股票“定價完美”的時候“相對歷史而言特別便宜”。
假設有針對性的政府支出、規劃改革和工資增長能夠刺激住房市場：這也將對經濟和企業收益產生連鎖反應。
房屋建築商迎來不快樂的新年
以英國為重點、對利率敏感的行業正在遭受損失
來源：彭博社
注意：截至1月13日收盤，FTSE 350子行業最佳和最差總回報，年初至今。
但方程中有太多變量；首先是美國利率的軌跡。正如摩根士丹利的團隊指出的，利率敏感的英國中型股可能會像英國和美國收益率的代理一樣交易，並對相關數據做出反應。全球通脹形勢需要變得更加清晰。然後還有其他什麼因素可能催化下行趨勢的逆轉的問題。降低英國基準利率會引起關注，但如果沒有對政府預算措施的修訂，英格蘭銀行可能會受到限制，無法進行大規模的調整。最終，英國需要提供令人信服的經濟數據和企業收益增長。
這一切發生在已經受到挑戰的英國股市的背景下，該市場僅代表股權宇宙的一小部分。國內養老金基金缺乏有意義的持股，使國際投資者無法從那些應該對管理層和英國公司的本土市場有優勢的投資者那裏獲得買入信號。小型和中型股票的交易量稀薄。機構在這些被低估的股票上進行大額押注，面臨在沒有機會在收購要約中出售的情況下，難以退出其頭寸的風險。
當然，裏夫斯已經在努力解決這些結構性問題。但讓倫敦再次偉大的任務變得更加困難。
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