阿爾伯茨超市不應重蹈沃爾瑪的覆轍 - 彭博社
Andrea Felsted
尋找交易。
攝影師：馬里奧·塔馬/美聯社北美克羅格公司246億美元收購阿爾伯森公司的交易破裂，使得兩家公司都面臨孤獨的未來。
阿爾伯森公司與私募股權的關係悠久，看起來更有可能吸引收購公司。但潛在買家應當謹慎。英國的兩筆收購——2020年10月的阿斯達集團有限公司收購，隨後是一年後的Wm莫里森有限公司的出售——表明，儘管將食品零售商放入購物籃可能對金融贊助商有吸引力，但這條道路充滿了困難。
彭博社觀點特朗普對破壞的喜悦威脅着經濟2萬億美元的房屋保險噩夢變得更加糟糕赫格塞斯的聽證會顯示標準很重要，只是對他而言不重要。英國的基爾·斯塔默需要抑制他的人工智能熱情克羅格和阿爾伯森的磨難與2018年達成的一筆英國交易有着驚人的相似之處：J·塞恩斯伯裏公司以90億美元收購沃爾瑪公司的阿斯達。該交易同樣被反壟斷機構有效阻止，兩家公司在一年後放棄了計劃。
命運的分歧
阿爾伯森的股票在其出售給克羅格被阻止後下跌，但自那以來已恢復
來源：彭博社
數據已按2024年12月9日的百分比升值進行標準化。
賽恩斯伯裏，作為更大的超市，獨自繁榮，投資於其核心雜貨業務並降低價格。這對克羅格來説是個好兆頭，後者是美國超市中更大的那家，曾尋求合併。
阿爾伯森斯也有其優勢，包括在加利福尼亞通過Safeway等吸引人的位置。該公司還專注於銷售更多新鮮和高質量的食品，同時發展其自有品牌業務。與此同時，考慮到許多連鎖店正在關閉門店，它正在投資於藥房，這很明智。
但首席執行官維韋克·桑卡蘭上週表示，公司需要更好地與沃爾瑪和好市多批發公司競爭，包括通過降低價格。在在線雜貨配送方面，它也在追趕。
阿爾伯森斯計劃在未來三年內節省15億美元，其中一部分將用於提供更好的價值。但沃爾瑪和好市多正在迅速搶佔市場份額——更不用説亞馬遜的雜貨雄心——這表明較小的參與者處於劣勢。他們需要規模——這帶來了與供應商的影響力和其他效率——以對抗巨頭。
首席財務官香農·麥考拉姆表示，公司並不尋求交易，但會對報價“做出反應”。
另一家超市，如Ahold Delhaize NV，可能會感興趣。但考慮到阿爾伯森斯之前由塞爾伯斯資本管理公司擁有，並且它仍然是其最大股東，出售給金融買家的可能性必須存在。
克羅格交易將是塞爾伯斯退出該公司的方式，該公司於2020年首次上市，類似於沃爾瑪出售Asda大部分股份的方式，從而退出英國市場。
從表面上看，雜貨商是吸引私募股權的獵物。食品是終極必需品，銷售食品可以產生現金。它們通常還擁有有價值的房地產資產。
這在阿斯達和莫里森的案例中是如此，阿爾伯森斯也適用。儘管之前處於私募股權的控制之下，該公司在2022年表示其房地產價值為137億美元，超過其當前的120億美元市值。
但銷售食品的利潤率像一片火腿一樣薄——通常約為3%。這並沒有留下太多的操作空間，尤其是在負債累累的情況下。
金融買家提高價格的誘惑很大。這在不同程度上發生在莫里森（負債40億英鎊，約49億美元）和阿斯達（淨債務38億英鎊）身上。顧客轉向其他地方，零售商們仍在努力贏回他們。莫里森的聖誕節表現平平，而阿斯達則明顯落後。
確實，美國與英國存在差異，其食品市場更為本地化，國家競爭者較少。
但在大西洋兩岸有一些共同因素，而這些因素在阿爾伯森斯上一次處於私募股權控制時並不明顯。
首先，美國和歐洲的強大食品零售商正在蓬勃發展。在英國，最大的零售商是特易購（Tesco Plc）和塞恩斯伯裏（Sainsbury）。在美國，沃爾瑪吸引了更富裕的消費者，他們因通貨膨脹而被其低價所吸引。同時，這家巨頭的高利潤業務，如其在線市場、類似亞馬遜Prime的會員計劃和廣告，形成了良性循環，幫助保持食品成本低廉。好市多的顧客喜歡其尋寶般的購物體驗，並且能夠負擔得起大宗購買。
競爭並不僅限於巨頭。德國折扣商店Aldi和Lidl已成為英國私募股權擁有的雜貨商的強大對手。它們在英國的擴展空間可能較小，但在美國情況並非如此。
Aldi在美國已經快50年，但在過去十年中擴展特別迅猛。目前它擁有近2500家門店，超過了Albertsons的約2300家。它計劃到2028年達到近3200家。Lidl自2017年進入美國以來一直難以打開局面。但德國連鎖店的一個優勢是能夠適應當地顧客，這一點不容小覷。
Asda和Morrison正在努力扭轉他們的業務。這對任何Albertsons的財務買家來説都是值得深思的。
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