銀行收益：高盛和花旗是富者與窮者 - 彭博社

Paul J. Davies

花旗集團首席執行官簡·弗雷澤還有很長的路要走，以改善銀行的業績。

攝影師：温·麥克納米/蓋蒂圖片社

美國銀行業中富人和窮人之間日益加大的分裂在週三四家貸款機構的全年收益中暴露無遺。

高盛集團在同行中通過抑制銀行家的薪酬增長而提升了股本回報率，同時收入激增。在另一端，花旗集團下調了其2026年的盈利目標，而首席執行官簡·弗雷澤將其作為她扭轉計劃的關鍵指標。

這兩者之間的對比鮮明地説明了高盛首席執行官大衞·所羅門如何逃脱近年來的動盪，並將銀行重新聚焦於其核心技能，而弗雷澤仍在努力使花旗集團在多年錯誤領導後恢復正常。與前一年相比，高盛在2024年將其有形股本回報率提高了5.4個百分點，達到了13.5%。而花旗的回報率僅為7%，比前一年僅高出2.1個百分點。

彭博社觀點通貨膨脹情緒再遭惡劣驚喜加沙停火協議是特朗普的勝利洛杉磯的野火困境：快速重建還是安全重建？德克薩斯州網絡色情法保護兒童而不傷害成年人弗雷澤還有很長的路要走，以改善花旗集團的業績。她之前曾設定2026年的回報目標為11%到12%，但在週三將該目標下調至10%到11%。在收益發布之前，分析師的共識預測顯示2026年的回報僅為9%，根據彭博社收集的數據。儘管如此，花旗集團的股票在早盤交易中上漲了近7%，因為該公司表示將在未來幾年內回購200億美元的股票。

花旗集團的盈利能力遠遠落後於同行

2024年有形股本的年回報

來源：彭博社

員工成本在整個行業受到審查，尤其是在投資銀行領域，員工通常會佔據收入的大部分份額，而一些銀行在過去幾年的低迷時期過度支付高管，以防止他們離職。

高盛報告稱，其最近幾年的薪酬成本與收入的比率為31%，為最低水平。這是因為全年總收入增長了16%，是其近8%薪酬成本增長的兩倍，也是週三報告的銀行中最佳的收入增長。該銀行向投資者承諾，在良好年份將確保更多的費用增長進入利潤，而不是進入銀行家的口袋，目標是在市場週期中實現中等十幾的平均回報。

花旗集團去年確實成功將員工成本削減了近2.5%，儘管這低於分析師的預測。其薪酬比率為35.2%，比2023年有所改善，但仍遠高於重組前低於30%的水平。該銀行預計將繼續削減員工成本，通過限制高收入者對401(k)基金的貢獻以及裁員與其出售的業務和中層管理人員相關的人員。

控制薪酬同時贏得業務提升利潤

2024年總淨收入和薪酬成本的變化

來源：彭博社

作為比較，摩根大通也在週三報告，其薪酬比率為28.9%，為近年來的最低水平，這幫助其將有形股本回報從2023年的21%提升至22%。儘管員工成本上漲超過競爭對手，2024年上漲了10.5%，員工人數增加了2.4%，達到317,000人，摩根大通仍然實現了這一目標。自2020年以來，摩根大通增加了62,000名員工——根據彭博情報最近的調查，這為人工智能將在未來消除200,000個銀行職位的預測增添了不同的視角。

摩根大通的盈利能力和薪酬增長可能使其在對辦公室出勤的嚴格要求中佔據更強的主動權：它計劃對大多數員工實施五天工作制。根據報道，一些人對這一政策感到不滿，但首席財務官傑里米·巴納姆在週三的電話會議上告訴記者，銀行並不打算在其計劃中裁員。

作為第四家報告的銀行，富國銀行仍然在監管增長上受到限制，儘管這一限制可能在今年最終解除。其總收入微幅下降了0.4%，而其成本削減則更微幅，僅為0.3%。因此，其薪酬比率略有惡化。

銀行投資者預計2025年將是一個豐收之年，預計即將上任的特朗普政府將激發市場和交易的動物精神。由於需求強勁抵消了利率的降低，貸款收入也應該有所改善。

這個美好的前景中仍然存在一個隱憂，那就是通貨膨脹。市場因週三發佈的12月核心消費者通脹略有下降而受到提振，但摩根大通首席執行官傑米·戴蒙表示，他預計價格增長將在一段時間內保持在較高水平。這對銀行的成本以及驅動客户交易、交易和借貸的信心來説都是壞消息。未來可能仍然是一個動盪的一年。

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