中國現金緊縮持續，即使在中國人民銀行注入流動性之後 - 彭博社

中國人民銀行（PBOC）位於北京的建築。

來源：彭博社

中國的現金緊縮持續加劇，交易出現一些中斷跡象，因為來自北京的流動性注入未能抵消對資金需求的激增。

貨幣市場上七天回購交易的加權平均利率，作為借貸成本的指標，攀升至2.32%，為2023年10月以來的最高水平。週三晚些時候，交易員表示，出現了一些未成交的交易，以及清算系統官方關閉的10分鐘延遲，他們要求匿名，因為不被允許公開發言。

中國人民銀行在週四向銀行系統注入了另外3364億人民幣（459億美元）的短期資金，此前在上一交易日進行了第二大現金注入。該措施旨在抵消中期貸款到期、税收高峯期和春節假期前的現金需求的影響，並保持流動性充足，聲明中表示。

中國為期一週的春節假期今年從1月28日開始。

對中國人民銀行來説，複雜的情況是，由於潛在貿易戰的擔憂，人民幣和政府債券收益率面臨壓力，市場對中國經濟前景的擔憂加劇。有關當局可能不願意過度放鬆流動性，以免進一步壓低貨幣和收益率，並引發資本外流。

七天的流動性“可能讓市場失望，儘管仍然希望本月晚些時候能有長期的流動性注入，”海外華人銀行外匯與利率策略負責人Frances Cheung表示。“我們預計下週會有額外的流動性注入，但這可能僅足以滿足需求，並不一定會大幅放鬆條件。”

中國人民銀行通過逆回購操作在週一至週三向市場注入了超過一萬億人民幣的流動性，這相當於0.5個百分點的存款準備金率下調的效果，國家廣播公司中國中央電視台的評論稱。這表明它已經在實施適度寬鬆的貨幣政策。

所謂的隔夜質押回購協議的日交易量在週三連續第七個交易日下降至4.6萬億人民幣，顯示市場流動性收縮。整個市場交易的回購利率與銀行間交易的回購利率之間的差距在過去幾次交易中不斷擴大，表明非銀行金融機構，包括基金公司、證券公司和財富管理公司，可能面臨更大的融資壓力。

週四，銀行間貨幣市場的流動性狀況依然緊張，一些機構為獲得隔夜資金支付高達9%的利率，交易員表示，他們要求匿名，因為不被允許公開發言。

資金緊縮在最近的中國貨幣市場交易員中很少見，他們在去年大部分時間裏享受着充足的廉價現金供應，因利率下降和流動性增加以支持經濟。過去的緊縮包括2023年10月和2021年初，當時被懷疑是為了防止市場中的投機活動而人為造成的。

在假期前，現金的季節性需求預計將進一步增加，今年的假期從1月28日開始。中國居民通常會從銀行提取更多現金，以準備消費和傳統的贈禮。