普拉博沃的印度尼西亞推動更快增長，風險影響盧比 - 彭博社

普拉博沃·蘇比安託攝影師：尤里·格里帕斯/阿巴卡/彭博社

印度尼西亞在普拉博沃·蘇比安託總統執政三個月後，正在抵禦對疲弱的盧比施加的壓力，以支撐該國放緩的經濟，儘管分析師警告政策舉措可能適得其反。

印度尼西亞銀行週三將基準利率下調了25個基點至5.75%，這一舉動令接受彭博新聞調查的38位經濟學家感到意外，他們一致預測不會有變化。此舉是在普拉博沃新年夜決定縮減第二天增值税上漲以資助其雄心勃勃的計劃之後進行的。

“現在是降低利率以創造更好增長故事的時候，”中央銀行行長佩裏·瓦爾吉約在週三的簡報中表示。

交易員似乎不同意，盧比在週四繼續對美元下跌。印度尼西亞的貨幣在週三降幅達到0.4%，在降息後，直到中央銀行介入支持。

在高度波動的時期實施寬鬆貨幣政策可能導致更大的國際收支赤字，製造業和投資增長將受到疲弱盧比的更大影響，雅加達PT Bahana Sekuritas的經濟學家薩特里亞·桑比揚託羅表示。

“這可能在中期內轉化為更弱的貨幣，甚至更高的利率，”他説。

印尼盾在過去一個月下跌了2.3%，在亞洲貨幣中跌幅最大。這推高了進口原材料如小麥、糖和牛奶的成本，以及用於工業的機械和電氣零件，儘管印尼央行的Warjiyo淡化了貶值將傳導至通脹的風險。價格增長仍然處於印尼央行1.5%-3.5%目標區間的低端。

債券交易員也擔心降息可能會加大收益率的下行壓力，週四在降息後收益率大幅下跌，延續了兩個月以來的最大跌幅。這將使其對外國投資者的吸引力降低。

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印尼央行的Warjiyo表示，考慮到2025年和2026年低通脹的預期，以及最近的數據指向2025年經濟增長放緩，降息是合適的。雖然避免貨幣不穩定是央行最近幾個月的重點，Warjiyo昨天表示，印尼盾最近保持相對穩定，與其基本價值相符，並且關於美國貨幣政策和當選總統唐納德·特朗普即將上任的政府有了更多的明確性。

確實，隨着美國通脹數據疲軟，其他新興市場貨幣在夜間得到了提振，重新激發了對美聯儲今年降息的押注。

鴿派轉變

但印度尼西亞意外的降息減少了銀行的操作空間。

巴克萊銀行的經濟學家布賴恩·譚在意外降息後的一份報告中寫道：“這給政策制定者在外匯壓力、較不鴿派的美聯儲、印度尼西亞的低通脹和國內增長擔憂中如何調整政策利率帶來了重大不確定性。”

此次降息並不是印度尼西亞政策制定者近期的第一次意外，之前還進行了減税增值税的提高和推出財政激勵措施——所有這些都是為了增強購買力。這些舉措旨在促進國內生產總值的增長，財政部長斯里·穆利亞尼·印德拉瓦提最近表示，2024年可能增長5%，低於5.2%的目標。

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瓦爾吉約確認他與政府在維護穩定和促進增長方面的緊密合作，首次表示中央銀行的政策明確旨在支持普拉博沃所謂的“Asta Cita”——他政府的八大關鍵願景。

自去年十月上任以來，前將軍普拉博沃擴大了部門數量，並推出了一項大規模計劃，為學生提供免費午餐，儘管2025年的預算預計將出現遠低於法定上限的赤字。

投資者現在的下一個關鍵問題是，印尼央行在追求增長的過程中，認為還有多少進一步放鬆的空間。中央銀行在週三表示，今年它只預見到一次25個基點的美國利率下調，而之前預期為兩次。

花旗集團經濟學家赫爾米·阿爾曼表示，降息不太可能意味着印尼盾的穩定已被“降級優先級”。

阿爾曼在一份報告中寫道：“然而，我們現在認為，印尼央行可能願意在支持新政府的增長目標時，容忍比以前更大的外匯儲備波動。”

大多數分析師表示，面對持續的全球不確定性，印尼無法承擔激進的放鬆政策，甚至可能重新關注印尼盾。

“印尼央行可能將此次會議視為在特朗普就職前採取行動的狹窄機會窗口，因為全球金融不確定性依然存在，”CIMB銀行的經濟學家喬爾·張和林怡平在最近的一份報告中寫道。“也就是説，未來的貨幣政策決策仍然依賴於數據。”