大話少做是醫療保健股票的最佳希望 - 彭博社
Angel Adegbesan
羅伯特·F·肯尼迪 Jr.
攝影師：瓦萊麗·普萊施/彭博社表面上，美國醫療保健行業在2025年面臨一個關鍵年份，因為當選總統唐納德·特朗普重新進入白宮。
特朗普承諾要 “打擊” 藥品行業的中介，這對藥房福利管理者來説可能是一個災難。他 任命 知名疫苗懷疑者羅伯特·F·肯尼迪 Jr. 負責 衞生與公共服務部，這可能會對疫苗開發者造成嚴重影響。而他的 提名 名人醫生梅赫梅特·奧茲領導 醫療保險和醫療補助服務中心 被認為是對提供政府健康保險私人版本的公司的 利好。
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但儘管有很多噪音，許多華爾街專業人士認為醫療保健行業的政策風險低於預期。
“如果你結合國會如此分裂，以至於進行政策變更將變得極其困難，以及行政部門並沒有他們認為的那種權力，那麼他們實施許多推動的政策改革將非常困難，”Veda Partners的醫療保健政策研究主任斯賓塞·珀爾曼説。
對於 醫療保健股票來説，這一年非常艱難，該行業在過去12個月內基本沒有變化，而標準普爾500指數上漲了25%，使其成為該基準在此期間表現最差的行業。對於2025年，投資專家建議根據基本面關注個別醫療保健公司，而不是關注指數水平。
“投資者將更感興趣於在指數內挑選合適的股票，而不是跟隨指數，” 阿爾達·烏拉爾説，EY美洲生命科學部門負責人。
特別是，一些資金經理正在質疑新政府將如何影響疫苗和藥物的批准。
“我們知道醫療保健機制在藥物批准和疫苗審查方面是非常基於證據的，”摩根士丹利的投資組合經理傑森·克里策説。“我不認為這會改變。”
更重要的是，圍繞醫療保健的不確定性以及基於模糊聲明可能引發的短期恐慌，可能會創造市場機會。“如果股票因我認為不合理的恐懼而拋售，如果你有一到三年的時間框架或更長時間，你可以賺很多錢，”克里策説。
以下是2025年需要關注的關鍵主題：
併購
特朗普政府的目標之一是放寬對併購的監管，並加快交易完成的時間。
當選總統提名安德魯·弗格森擔任聯邦貿易委員會主席。他是FTC的現任委員，被視為能夠以其前任莉娜·漢所無法做到的方式“放鬆審批”交易的人，蘭斯·貝德表示，他是位於康涅狄格州斯坦福德的Grant Thornton Advisors的醫療併購負責人之一。
2024年美國醫療交易下滑
來源：彭博社
對於醫療投資者來説，這應該“刺激更好的回報，並擴大投資者的興趣，不僅限於特定行業的分析師，”根據瑞穗的醫療專家賈裏德·霍爾茨的説法。
最近的收購包括 Inari Medical, Inc. 被 Stryker Corp. 收購，以及 Intra-Cellular Therapies Inc. 被 強生公司 收購，這些都讓投資者對2025年更大交易活動的復甦充滿希望，此前在2024年經歷了一系列較小的附加收購。
政府和保險公司
根據Baird的分析師邁克爾·哈（Michael Ha）的説法，管理醫療公司在選舉後的年份通常表現優於標準普爾500指數，這為該集團今年創造了一個令人鼓舞的環境。但投資者必須挑剔才能獲得回報。
“這並不是一個你可以隨便買入該集團任何名字就能獲得那種表現的情況，”哈説。“這環境要複雜得多，特別是取決於新特朗普政府計劃做什麼。”
例如，預計醫療保險市場的健康保險公司將受益於特朗普提議放寬對老年人私人健康計劃的監管。然而，從廣義上看，關於新政府實際上能夠在醫療保險或醫療補助方面改變多少，仍然存在真正的問題，這些計劃旨在幫助低收入美國人。
“考慮到共和黨在國會的微弱控制多數以及對共和黨在醫療保健方面優先事項的不確定性，我們懷疑比市場目前對股票的定價更可能出現温和的改革，”晨星的分析師朱莉·阿特巴克（Julie Utterback）説。
對於藥房福利管理者也是如此，特朗普政府將其作為目標，Baird的哈認為他們將應對任何政策變化並保持盈利增長。而從更廣泛的角度來看，管理醫療公司應該能夠在今年提高盈利能力，因為2024年的醫療成本壓力將在2025年“轉變為順風”，哈説。
波動的醫院
根據瑞銀證券分析師AJ Rice的説法，醫院的基本前景在2025年之前是有利的。醫院股票在年初可能會經歷波動，因為立法者討論各種提案以應對醫療成本，但這應該為提供強勁基礎增長的高質量公司創造買入機會，他補充道。
總體而言，Rice不預計會看到會傷害醫院的重大政策變化，因為“政策制定者通常避免一次性對特定行業推行過多負面變化，”他在1月8日的報告中寫道。
特朗普政府對醫療服務提供者的主要預期變化是增強補貼的到期，這些補貼是提供給通過個人市場獲得健康保險的美國人的。它們預計將在2025年到期，如果不續期，將減少2026年擁有保險的患者數量。
“雖然這些補貼對醫院集團是積極的，但到期的影響應該是可控的，”Rice説。
讓製藥公司獨立
政策應該繼續主導生物製藥領域的敍述，這個問題在於，當這種情況發生時，製藥公司股票通常表現不穩定，花旗集團分析師Geoff Meacham表示。“我們不會對2025年初也出現這種情況感到驚訝，”他在1月6日的報告中寫道。
然而，如果特朗普政府讓生物技術行業獨立，該集團應該會表現優於大盤，Hartaj Singh，Tecumseh Partners的創始合夥人説。“我實際上認為我們會有一個非常好的年份，”他説。
例如，Meacham認為，食品和藥物管理局的批准可能在2025年恢復到正常水平，此前在2024年出現放緩。
FDA批准在2024年放緩
去年批准的藥物和生物製劑數量下降
來源：花旗研究，FDA-Track CDER
特別是，根據Gabelli Funds的投資組合經理Jeff Jonas的説法，肥胖藥物製造商在特朗普政府下不太可能經歷任何干擾。老年人應該繼續獲得像Ozempic這樣的GLP-1藥物的使用權，醫療保險可能會在藥物獲得超出現有2型糖尿病批准的許可後，覆蓋治療不同共病的藥物。睡眠呼吸暫停。
“他們仍然會以非常穩健的速度繼續增長，”Jonas説。“我只是認為他們不會能夠限制訪問或真正限制得太多。”