華爾街的新特朗普策略：忽視噪音，繼續前行 - 彭博社

紐約證券交易所外的行人。攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社華爾街交易員知道從唐納德·特朗普的白宮迴歸中可以期待什麼：在深夜社交媒體帖子中推出的政策變化，對貿易伙伴的威脅，以及大量的市場波動。

他們不太確定的是什麼？如何通過抓住這一切來可預測地迅速獲利。

以上週為例。1月6日，交易員們推高了標準普爾500期貨，並在《華盛頓郵報》報道特朗普的助手們正在考慮撤回他的關税計劃後，壓低了美元。然而，這個機會幾乎在出現後就迅速消失，因為特朗普在股市開盤前否認了這個消息。

第二天，在馬阿拉歌的新聞發佈會上，當選總統做了一件更令人驚訝的事情。他提出了使用“經濟力量”迫使加拿大成為美國一個州的想法——這一舉措將顛覆經濟秩序，通常會讓投資者感到不安。但貨幣交易員實際上將其視為虛張聲勢，保持了加元在一個狹窄的範圍內。

“我不知道你怎麼交易任何東西，”皮珀·桑德勒公司的全球資產配置負責人本森·達勒姆説，總結了華爾街許多人的擔憂。“你無法將特朗普的評論真正代入一個正式的計量經濟模型。”

這種不確定性使得債券和股票交易者聚焦於一個策略，他們將在特朗普週一宣誓就職第二個任期後實施。關注長期經濟影響。過濾掉日常噪音。並保持現金以便在他引發看似短暫的市場波動時迅速出手。

到目前為止，結果使得人們關注特朗普將通過減税和放鬆對受惠行業的監管來向已經強勁的經濟注入刺激的猜測。

這種樂觀情緒在去年最後幾個月提升了股市，使標準普爾500指數實現自1990年代末以來最佳的連續年度漲幅。但最近，隨着同樣的預期推動債券收益率上升，交易者放棄了對美聯儲在下半年之前進一步降息的任何押注，股市的上漲也停滯不前。

然而，目前仍不確定特朗普已經明確的一些立場——如提高關税或驅逐非法入境者——將採取何種形式。如果採取激進措施，可能會在市場中引發新的衝擊。此外，還有特朗普對接管格林蘭或巴拿馬運河的興趣等變數。

“我們不知道週一下午或週二早晨將宣佈什麼行政命令，但它們可能會很嚴厲——或者可能完全無關緊要，”Tallbacken Capital Advisors的首席執行官邁克爾·普爾維斯説。“我們所知道的是，我們現在正在首次真正體驗特朗普政府的不確定性動態。”

關於特朗普關税計劃規模的問題一直是股市的一個關鍵來源。

貨幣交易變得更加可預測，較高的債券收益率提升了美元，並對新興市場貨幣造成壓力。

自特朗普勝選以來，美元對主要貨幣的匯率上漲

彭博社的美元指數自選舉日以來上漲近5%

來源：彭博社

在國債市場，自選舉以來，收益率曲線穩步 陡峭化，長期收益率進一步高於短期收益率。這表明人們預期未來幾年經濟增長將強勁，同時也擔心由於聯邦赤字上升，債券供應將持續增長。

對於 Longboard Asset Management 的投資組合經理科爾·威爾科克斯來説，策略是加大對小型和中型股票以及金融和工業股票的投資。他還將現金持有量增加到約20%，以釋放可用於投資的資金。

總體而言，華爾街在年初對股市持 樂觀 態度，儘管面臨華盛頓地緣政治變化帶來的風險以及已經高企的估值。

這種樂觀情緒有充分的理由。經濟以其韌性 讓預測者感到驚訝，疫情後的通貨膨脹激增已減退，企業利潤持續增長。此外，特朗普一直將股市上漲視為他成功的關鍵風向標，因此這很可能是他的優先事項。

“即使在不確定的情況下，保持投資真的很重要，”克里斯蒂·阿庫利安説，貝萊德公司的iShares投資策略負責人。“美國經濟正在增長，企業利潤強勁，我們支持風險，重倉股票並重倉美國。”