長期利率飆升加劇共和黨在税收減免支付問題上的緊張局勢 - 彭博社

安迪·巴爾攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社飆升的長期 利率和頑固的通貨膨脹正在加劇國會共和黨人在支付特朗普承諾的廣泛減税方面的分歧，使得在黨內已經脆弱的多數情況下，推進的道路變得複雜。

“債券警衞者來了，”肯塔基州的眾議員安迪·巴爾在週三對一羣國會共和黨人警告，重提了1980年代和1990年代的一個流行語，當時對債券市場設定的高利率的擔憂促使華盛頓採取痛苦的措施來降低預算赤字。

巴爾是金融服務委員會的高級成員，他指出自九月份以來長期利率的飆升。“這是一個轉折點，”巴爾説，他是堅定的減税支持者，敦促同事們提出可信的支出削減，以確保債券投資者相信聯邦赤字不會膨脹。

長期利率飆升

自九月份以來債券收益率上升

來源：彭博社

市場情緒和國家的金融狀況與2017年截然不同，當時特朗普和國會共和黨人通過了一項擴大赤字的減税法案。基準10年期國債收益率本週觸及4.8%，是特朗普開始其第一任期前投資者要求的兩倍。去年，公眾持有的美國政府債務總額 達到了 近100%的經濟規模，較2017年的76%有所上升。

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來自無黨派國會預算辦公室的最新赤字預測預計將顯示財政前景惡化，因為更高的利率增加了政府債務服務的成本支付。

生活成本問題在最近一次選舉中顯得尤為重要，公眾對近年來價格飆升的不滿情緒高漲。根據密歇根大學的最新消費者信心指數，美國人對長期通脹的預期本月躍升至2008年以來的最高水平。而特朗普對廣泛新關税的計劃則可能進一步推動價格上漲。

債券市場的困境使抵押貸款利率再次升至7%以上，使更多美國人無法購房。更高的收益率也威脅到股票市場的牛市。

這一切並沒有冷卻國會共和黨人對大規模減税的熱情。但它加劇了財政保守派要求通過大幅削減開支來彌補收入損失的呼聲，進一步激化了黨內的衝突。

在眾議院，僅僅幾名共和黨的叛逃就能擊敗任何黨派立法。共和黨領導人已經面臨內部鬥爭，例如加州和紐約立法者要求取消2017年税法對州和地方税扣除的上限。

與此同時，共和黨的主流派一直以來都傾向於在國防、農業和其他對他們各自選區重要的項目上增加支出。特朗普本人也是呼籲進行軍事擴張的人之一，並希望為邊境安全提供更多資源。該黨財政保守派要求的大規模削減開支也可能引發來自關鍵政治選民的反彈，這可能危及代表競爭性選區的立法者。

更高的聯邦債務

自2017年減税以來，政府債務激增

來源：國會預算辦公室

注：按聯邦財政年度計算，截止至9月30日。

但德克薩斯州的強硬保守派奇普·羅伊在週三的眾議院會議上明確表示，削減開支的幅度至少應足夠支付減税，以便赤字縮小而不是擴大。

“在我們發言的同時，利率正在上升，我們的債務以更高的利率再融資，我們的債務在增加，”羅伊對眾議院説。“美國人民沒有把我們送到這裏來繼續增加債務。”

代表奇普·羅伊攝影師：格雷姆·斯隆/彭博社特朗普提名的財政部長斯科特·貝森特在週四的參議院確認聽證會上表示，維持當前的預算赤字將威脅到政府應對未來危機的能力，但他將責任歸咎於支出水平，而不是減税。

直到最近，利率大致保持低迷，自2008年金融危機以來，降低了美國政府以及消費者和企業的借貸成本負擔。

不再是這樣了。新冠疫情的封鎖和隨後的大規模政府刺激措施不僅重置了美國的經濟，也重置了全球經濟。自那以後，通貨膨脹一直持續在較高水平。

自九月中旬以來，10年期國債收益率大約上升了一個百分點，即使在聯邦儲備委員會開始降低其短期基準利率的情況下——這種令人震驚的脱節在最近的歷史上幾乎沒有先例。長期收益率的上升部分是由於經濟比預期更強勁，但特朗普的減税和加徵關税的議程也引發了焦慮。

“債券市場已經開始表達他們的不安，而通貨膨脹的頑固性也是對特朗普2.0的警告，”Eurizon SLJ Capital的首席執行官斯蒂芬·詹説。

詹表示，美元在全球金融中的主導地位可能會繼續保護美國免受其他政府（如英國和意大利）所經歷的財政恐慌，因為投資者要求更高的溢價來持有他們的債務。

“美國可能會享有比意大利更高的‘沸點’，”詹説。即便如此，投資者的擔憂足以“開始通過更高的期限溢價來定價這種風險，”他説——指的是對長期證券要求的額外收益，而不僅僅是將短期證券的持有期延續。

肯塔基州的共和黨人蘭德·保羅多年來一直試圖削減預算，他表示，長期利率的上升“揭示了”國家債務的問題，並促使共和黨內部就多少新債務是可以接受的進行幕後辯論。但他説，他黨內不希望大幅削減開支的成員仍然占主導地位。

“每個人都聲稱關心，”他説。“實際上願意大幅削減開支的人非常少。”