短期預期的無效性 - 彭博社
Tracy Alloway, Joe Weisenthal
華盛頓特區美國的馬里納·S·埃克爾斯聯邦儲備銀行大樓。
攝影師：塞繆爾·科魯姆/彭博社 你好，歡迎來到我們的通訊，這是來自奇異批量宇宙的每日內容的混合包。有時是我們，喬·韋森塔爾和特雷西·阿洛威，帶給你我們對市場、金融和經濟最新發展的看法。有時則是我們專家嘉賓和消息來源網絡的貢獻。無論是什麼，我們保證它總是會很有趣。
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關於歐元美元的更多內容
我們完成了與哥倫比亞法學院的萊夫·梅南德和紐約聯邦儲備銀行的喬什·楊格的三部分系列 歐元美元的隱秘歷史。 它在互聯網上的匿名書呆子（我們喜歡的）和彭博社客户，以及 馬特·萊文 那裏獲得了好評，所以如果你到現在還沒有聽完，那你在等什麼呢？
但我們也想將歷史與今天的市場進行背景化。它如何與當前關於美元角色的討論、像Tether這樣的穩定幣的增長以及去全球化等事物相適應？因此在本週的更多內容中，我們請回了Lev來回答一些與歐元美元相關的問題。
這是Tracy感興趣的內容
毛茸茸的圖表（噁心）。美杜莎圖表（可怕！）。意大利麪圖表（給孩子們的）。刺蝟圖表（可愛）。無論你怎麼稱呼它們，它們仍然是我最喜歡的描繪現實經濟中期望徒勞的方式之一。
本週我們看到基準10年期美國國債收益率經歷了一次往返。上週五我們開始時為4.67%，週二最高達到4.8%，本週結束時約為4.60%。
當然，當事實發生變化時，市場有權利盡力模仿凱恩斯並改變其集體想法。本週12月的CPI確實遠低於預期——這也拉低了債券收益率。
但指出投資者隨着時間的推移如何改變主意也是很有趣的。我的最愛是顯示市場對利率路徑（基於掉期）的預期與實際聯邦基金利率的圖表：
來源：摩根大通來源：摩根大通正如你所看到的，市場在預測變化時往往非常不耐煩。在2008年至2018年之間的十年裏，他們總是期待通貨膨脹的上升就在眼前（實際上，我們經歷了多年通貨緊縮和低利率）。然後，在2020年之後的幾年裏，通貨膨脹總是即將下降，經濟衰退只在一兩個月之內（相反，美聯儲被迫不斷提高利率——直到最近）。
市場的短期性意味着我們過於急於定價轉折點。（當然，中央銀行家也可以説同樣的話，他們似乎常常對最新的數據點做出反應，儘管他們談論“長期和可變的滯後”很多）。預期往往會立即重新定價，而實際上經濟調整需要更長的時間。
這可能是為什麼每個人現在 如此困惑 的原因之一。它 感覺 我們正處於某種新事物的邊緣——特朗普將在週一就職，通貨膨脹上個月下降，同時美聯儲減少了對勞動力市場疲軟的強調等等。我們都非常渴望在我們認為即將發生的重大新變化之前搶佔先機，儘管實際上，變化的過程往往需要更長的時間才能展開。
閲讀推薦
我們請教了 紐約聯邦儲備銀行的喬希·楊格 一些閲讀推薦。他建議閲讀 美國獨立財政與其與國家銀行的關係，作者是大衞·金利，以及本·斯蒂爾的 佈雷頓森林之戰：約翰·梅納德·凱恩斯、哈里·德克斯特·懷特與新世界秩序的形成，書中講述了“使美元成為全球貨幣的所有‘虛晃、施壓、幕後交易和純粹的好運’。”最後，他推薦了伊恩·弗雷澤的 天堂，布朗克斯：紐約最偉大區的生活與時代，喬希形容這本書為“布朗克斯的步行遊覽，展現其如何演變為廣闊的美國曆史。”
來源：亞馬遜，出版商，聯邦來源：亞馬遜，出版商，聯邦### 更多來自彭博社
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