中國創紀錄的資本賬户外流給人民幣施加壓力 - 彭博社

人民幣在過去三個月中下跌了約2.8%。

攝影師：Raul Ariano/Bloomberg在人民幣已經受到中國經濟疲軟、美元飆升和美國關税上升前景的壓力之下，貨幣面臨着額外的下行壓力：大量資金尋求海外投資。

中國的資本賬户跟蹤資本進出國的流動，去年出現了 創紀錄的資本外流，因為投資者尋求更好的海外回報。因此，銀行代表客户進行資本和金融交易的支付超過了主要與貿易相關的經常賬户支付，官方數據顯示。

這是前所未有的。這種失衡的延續可能會引發對嚴重資本外流的擔憂，削弱北京管理人民幣的能力，並增加監管打擊的可能性。

“中國的資本和金融賬户流動大幅增加的事實表明，存在貶值的偏向，或者如果貨幣保持不變，則表明儲備的耗盡，”新加坡Robeco的亞洲主權策略師Philip McNicholas説。

“中國人民銀行面臨的挑戰是，疲弱的增長使得吸引對增長敏感的投資組合流入變得困難，而對外國企業在中國的生存風險使得跨國公司不願增加，或者在某些情況下，撤出或出售在那裏的投資，”他説。

人民幣在過去三個月中下跌了約2.8%，跟隨所有亞洲同行的損失，因為在唐納德·特朗普11月5日當選後，美元飆升。中國的貨幣本月滑落至自2023年9月以來的最弱水平。

走向海外

中國的地方銀行去年代表客户向海外發送了淨13300億元人民幣（1820億美元）的資金用於投資，這是根據彭博社的計算創下的記錄。這個總額考慮了對中國的外資投資，以及本地投資者對海外證券的購買。

由於外國直接投資流入中國的下降、當地公司擴展海外的需求以及資金從本地股票的外流，國家的資本賬户承受了壓力。這些因素的結合導致對美元的需求增加，外流加大以及人民幣波動性加大。

與此同時，國家的多年 貿易順差 — 去年攀升至創紀錄的9920億美元 — 正在逐漸減弱。出口商更傾向於保留他們的美元收益，因為美國資產的收益溢價高於中國資產。

嚴格控制

過去一年，中國人民銀行的主要議程之一是防止人民幣的下跌演變為崩潰。

中央銀行在最近幾周對其認為具有市場破壞性的行為發出了多次 警告，並試圖通過其在岸交易的每日參考匯率保持對貨幣的嚴格控制。該機構還採取行動通過 承諾 在香港發行創紀錄的票據數量來抽走離岸市場的流動性。

資本賬户流動對人民幣影響的加大可能會進一步複雜化中國人民銀行支持該貨幣的努力，BBVA香港的首席亞洲經濟學家樂夏表示。

“考慮到當前對人民幣的壓力，官員們對資本賬户流出的管理今年可能會更加嚴格，”他説。“考慮到維護金融穩定的需要，這是一個合理的做法。”