日本銀行準備加息，特朗普允許：經濟週刊 - 彭博社

上田和夫

攝影師：花井徹/彭博社日本銀行行長上田和夫將在週五評估加息的必要性，因市場對加息的預期加劇——除非唐納德·特朗普在白宮的頭幾天引發市場震盪。

儘管其他中央銀行正在關注降息的步伐，尤其是美聯儲的降息，上田和他的董事會仍在朝着相反的方向前進，試圖逐步將日本拉回常規政策設置的方向。

經過數十年的低迷價格和疲弱經濟增長，日本似乎接近實現穩定的通貨膨脹和穩健的工資增長，使得日本銀行能夠將借貸成本推高至其他主要經濟體所見的水平。

來源：彭博經濟學；照片：彭博社、日本銀行、專修大學、野村控股公司。約90%的經濟學家調查顯示，本月彭博社的調查顯示，價格和經濟狀況需要將利率從0.25%提高。接受調查的經濟學家中，約四分之三預計中央銀行將在本週採取行動。週五的隔夜掉期交易短暫顯示交易員幾乎完全定價了1月份的加息。

日本銀行官員也認為，只要特朗普沒有引發太多立即的負面驚喜，加息的機會就很大，彭博社報道週四援引熟悉此事的人士的話説。價格預測的可能上調和強勁的工資增長預期是推動這一舉動的因素之一，這些人士表示。

該報告進一步加劇了人們對即將加息的預期，因為上田和他的副手日野良三都表示， 他們會考慮在即將召開的會議上提高借貸成本的必要性。

一些日本銀行觀察者將這些評論解讀為行動即將到來的暗示，因為中央銀行的高層試圖改善溝通的清晰度。一些分析師將其7月加息前缺乏信息的情況歸咎於幫助引發夏季全球市場崩潰。

經濟學家指出日元是另一個因素。這種貨幣一直徘徊在對美元160的水平附近，去年促使數十億美元的市場干預來支持日元。加息將縮小美國和日本利率之間的差距，從而提升該貨幣。

彭博經濟學的看法：

“日本銀行官員最近發出的加息信號正在支撐日元。從長遠來看，日本利率的上升和更強勁的增長也可能會壓制日元貶值的敍述。”

—木村太郎，高級日本經濟學家。完整分析，請 點擊這裏

那麼，什麼可能會阻止上田呢？經濟學家指出，特朗普可能引發的市場動盪可能會給日本銀行一個再等一段時間的理由。廣泛的關税是美國所有主要貿易伙伴，包括日本，面臨的關鍵問題之一，預計當選總統將在其第二任期的第一天發佈一系列行政命令。

在更接近本土的潛在延遲因素中，如果上田尋求更多關於支持穩定價格增長的薪資趨勢的清晰信息，關於年度工資協議的更多信息將在三月份提供。與此同時，首相石破茂並沒有保證他可以在沒有至少一個反對黨支持的情況下通過年度預算，而該反對黨對在三月之前加息持謹慎態度。

儘管如此，在上田和日野明顯發出的信號之後，且市場對加息的期望巨大，如果日本銀行這次沒有跟進，將面臨更多關於其溝通策略的問題。

本週中央銀行利率決策

來源：彭博社

注意：映射數據展示了不同中央銀行的利率決策時間表

在其他地方，特朗普的就職典禮將為金融市場定下基調，掩蓋在達沃斯舉行的世界經濟論壇，預計他將在週四通過視頻發言。全球範圍內的採購經理指數也將引起關注。

點擊 這裏 查看過去一週發生的事情，以下是我們對全球經濟即將發生的事情的總結。

美國和加拿大

特朗普將在週一宣誓就職並發表就職演説室內，當國家的首都準備迎接僅22華氏度（-6攝氏度）的高温時。隨後，他預計將發佈一系列行政命令，其中可能包括撤銷拜登政府的移民政策，根據彭博經濟學。

美國經濟日曆較為清淡，12月的現有住宅銷售和密歇根大學消費者信心數據是亮點。這些報告定於週五發佈，此外還有標普全球製造業和服務業調查。美聯儲政策制定者在1月28日至29日的會議前處於靜默期。

與此同時，加拿大總理賈斯廷·特魯多將在特朗普總統任期的前兩天與他的內閣在魁北克進行閉門會議，以便他們能夠迅速應對特朗普對該國商品徵收高額關税的威脅。

在不確定性中，加拿大下任總理的競選已經開始，前中央銀行行長馬克·卡尼和前財政部長克里斯蒂亞·弗裏蘭進入自由黨領導競選。加拿大銀行第四季度的調查和12月的通脹數據也將發佈。

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亞洲

在週五日本銀行利率決定之前，該國將發佈可能顯示上漲的通脹數據，這進一步支持加息的理由。

新加坡金融管理局在同一天舉行今年的第一次會議，一些經濟學家認為存在放鬆政策的風險。

在週三，馬來西亞中央銀行可能會延長其長期的政策暫停，並將基準利率維持在3%——自2023年5月以來未變——因為價格壓力仍然可控。

新西蘭將在當天早些時候發佈對其中央銀行在2月份首次會議時決策至關重要的12月季度通脹報告。

同樣在週三，投資者將瞭解到韓國家庭的情緒，因為上個月在因短暫實施戒嚴法導致尹錫悦總統被彈劾的政治動盪後，消費者信心驟降。

週四，韓國的先進國內生產總值估計可能顯示該國經濟在2024年最後三個月略有回升。

本週還將看到來自菲律賓、馬來西亞和日本的貿易數據，而印度和澳大利亞將報告採購經理指數。台灣將在週五發佈國內生產總值的估計。

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歐洲、中東、非洲

達沃斯會議將成為焦點，全球領導人和金融官員將在瑞士山區度假勝地與商業高管交流。

歐洲中央銀行行長克里斯蒂娜·拉加德和其他理事會成員將出席，瑞士國家銀行行長馬丁·施萊格爾也將出席。

陷入困境的英國財政大臣瑞秋·裏夫斯是另一個預定的與會者。鑑於市場對該國財政挑戰的關注，她的評論將受到密切審視。

回到英國，工資數據將受到認真關注，因為人們對通貨膨脹的擔憂持續存在。經濟學家普遍預計工資壓力將有所上升，儘管英格蘭銀行仍應能夠在下個月進行降息。

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在英國和歐元區，PMI數據將在週五成為關鍵，提供製造業和服務業在年初的首個信號，隨後特朗普將揭示他希望在關税威脅上走多遠。

在歐洲之外，南非的數據預計將在週三顯示，12月份的通貨膨脹因汽油價格上漲和南非蘭特貶值而加速至3.2%。用於投機借貸成本的遠期利率協議目前僅定價2025年將進行一次25個基點的降息，預計在1月30日進行。

該地區有三項貨幣決策安排：

• 週二，安哥拉中央銀行可能會在第四次會議上將利率維持在19.5%不變，以遏制非洲最高的27.5%的通貨膨脹。
• 挪威官員在週四被廣泛預測將維持借貸成本在16年的高位。他們可能會重申，疫情後首次從當前4.5%水平降息可能在3月到來，同時伴隨不確定性，關於進一步放鬆的可能性。大多數經濟學家預計今年將總共進行四次25個基點的降息。
• 土耳其中央銀行已警告稱，12月份進行的250個基點的降息並不一定意味着放鬆週期已經開始。但許多經濟學家和交易員認為它已經開始，並預計週四將進行同樣規模的降息，將基準利率降至45%。
• 同一天，烏克蘭的政策制定者預計將連續第二個月將基準利率提高至14%，以遏制加速的通貨膨脹，並且該國面臨不確定性，即美國在其抵禦俄羅斯入侵的努力中是否會繼續提供支持。

拉丁美洲

該地區兩個最大經濟體報告中旬通脹，且兩者都可能出現較低的數字——但相似之處到此為止。

分析師認為，巴西1月份的放緩是一次性事件，隨後將在2月份出現急劇反彈。接受中央銀行調查的經濟學家預計，1月份的月通脹率接近零，然後在2月份躍升至超過1.3%。

巴西通脹預計將使1月份出現假象

近0%的月度數據預計在2月份飆升至大約1.3%

來源：國家統計局，彭博社

注：2025年IPCA數據來自Focus估計；通脹目標，2023年的上限

墨西哥在緊縮貨幣政策和經濟增長放緩的情況下，經歷了一段顛簸但明顯的去通脹，接受花旗調查的分析師預測將放緩至該銀行2%-4%的目標範圍內。每個經濟體的全月和中月讀數通常非常接近。

墨西哥正在經歷緩慢、顛簸的去通脹

全月和中月數據從2024年7月的近期峯值下降

來源：國家統計局，中央銀行，彭博社

注：2024年1月全月數據來自花旗調查的隱含估計

像往常一樣，巴西觀察者獲得了一份新的中央銀行經濟學家調查，隨後將與智利中央銀行的交易員調查和墨西哥花旗的經濟學家調查一起發佈。

阿根廷發佈12月份的貿易數據以及消費者信心指數和月工資數據。哥倫比亞發佈11月份的進口和貿易平衡數據。

墨西哥、阿根廷和哥倫比亞發佈的經濟活動數據將為拉丁美洲六大經濟體的11月份賬目畫上句號。

拉美大國進入'24年收官階段

墨西哥、哥倫比亞、阿根廷本週發佈11月數據

來源：中央銀行、國家統計機構、彭博社

到年底，巴西的經濟可能以超過3%的增長領先，但它將在2025年讓位於阿根廷，一些分析師預計阿根廷的增長可能達到5%。

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