全球經濟最新動態：美國和英國的通脹意外降温 - 彭博社

加利福尼亞州舊金山聯合廣場地區的購物者。

攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社上個月，美國和英國的通脹指標有所緩解，支撐了債券價格，緩解了深度拋售，並增強了對降息的押注。

在美國，剔除食品和能源成本的核心消費者價格指數在六個月內首次下降，受到酒店住宿費用降低、醫療服務費用增長較小以及租金上漲相對温和的限制。由於旅行成本下降，英國的通脹意外地在三個月內首次降温。

與此同時，中國經濟——未調整價格變化——在去年以自1970年代末轉向市場經濟以來的第二慢速度增長。儘管實際增長達到5%，但在調整通縮後，經濟僅增長4.2%。

以下是本週彭博社關於全球經濟、市場和地緣政治最新發展的部分圖表：

美國

2024年末美國基礎通脹有所緩解

剔除食品和燃料的消費者價格指數上漲0.2%，核心服務成本降温

來源：勞工統計局，彭博社

消費者價格在12月份上漲幅度低於預期，這是一個受歡迎的降温，幫助遏制了債券市場的深度拋售，並重新激活了對美聯儲將比之前預期更早降息的押注。

美聯儲的錯嗎？

自9月18日開始降息以來的百分點增加

來源：彭博社

注意：*5年-5年平衡遠期利率

當美聯儲官員在兩週後聚集時，他們可能會思考市場中的一個令人困惑的趨勢：自9月以來，隨着他們將短期利率降低了一個百分點，長期政府債券收益率卻大致以相等的幅度向相反方向移動。對華爾街的一些人來説，這種不匹配是美國中央銀行誤讀經濟並且 過度 降息的證據。

美國家庭財富分佈

自疫情以來，財富在前0.1%中集中增長

來源：美聯儲

美國最富有的人是 最大贏家，儘管總統喬·拜登在告別演説中警告稱存在“寡頭政治”和“科技工業綜合體”，威脅着美國民主。

歐洲

餐廳和酒店價格壓低了通貨膨脹

2024年11月至12月，英國年度CPI通貨膨脹率變化的貢獻

來源：國家統計局

英國通貨膨脹在12月意外 降温，這是三個月以來的首次，促使交易員增加對英格蘭銀行今年降息的押注。

德國連續第二年經濟收縮

來源：德斯塔提斯

德國的 經濟收縮，2024年連續第二年，預計2025年增長也不大，這暴露了該國新政府在2月份舉行快閃選舉後面臨的挑戰。國內生產總值在2023年下降0.3%後再次下降0.2%。

英國聖誕期間食品銷售令人失望

銷量，月百分比變化，2024年12月

來源：國家統計局

注意：季節性調整

英國 零售銷售在上個月關鍵的聖誕期間意外下降，這對工黨政府恢復經濟增長的希望又是一次新的打擊。儘管實際收入增長，家庭在通貨膨脹復甦的警告和借貸成本下降速度放緩的預期中保持謹慎。

亞洲

中國經濟增長呈現雙速

消費增長速度低於生產

來源：彭博經濟學，國家統計局

注意：2019年12月水平=100

習近平主席的政府達成了去年的5%增長目標，這一早有預期的勝利並不令人驚訝。國家統計局的快照顯示，中國的 雙軌經濟繼續受到貿易的推動，而消費支出仍然疲軟。然而，名義GDP增長——未調整價格變化——在2024年放緩至4.2%，是自1970年代末中國開始向市場經濟轉型以來的第二低增速。

中國的盈餘持續飆升

來自美國的提前需求僅解釋了部分激增

來源：中國海關總署

中國的貿易盈餘在去年飆升至創紀錄水平，強勁的出口推動了經濟，但可能很快會受到即將上任的特朗普政府的威脅。來自海外的強勁需求幫助國內經濟增長，而國內經濟則受到多年住房危機的拖累。出口佔2024年經濟擴張的近四分之一。

新興市場

停火將暫停以色列與哈馬斯在加沙的戰爭

美國和阿拉伯國家希望停火能轉變為永久停戰

以色列和哈馬斯同意釋放數十名人質，並暫停在加沙的戰爭，該戰爭在過去15個月中造成數萬人死亡，並在中東造成動盪。一個停火將於週日開始——在唐納德·特朗普接替喬·拜登成為美國總統的前一天——並持續六週，卡塔爾和美國官員表示，他們在交戰雙方之間進行調解。

以色列的借款飆升至創紀錄水平以支付戰爭費用

大部分借款是在本地市場進行的

來源：以色列財政部

以色列去年籌集了創紀錄的債務，以資助其對哈馬斯和其他伊朗支持的民兵的多方戰爭。政府借款2784億謝克爾（759億美元），超過了2020年新冠疫情期間該國2650億謝克爾的先前紀錄。大部分借款——約81%——是在以色列的本地債券市場進行的。

世界

國際貨幣基金組織增長預測

來源：國際貨幣基金組織

國際貨幣基金組織上調了今年的全球增長預測，受到美國需求強於預期和全球通脹放緩的推動，這將使中央銀行繼續降低利率。

中央銀行觀察

今年借貸成本的變化

來源：彭博社

注：映射數據展示自2025年初以來各個中央銀行的利率變化。

印度尼西亞意外降低了利率，而羅馬尼亞則保持借貸成本不變。韓國銀行保持利率穩定，以監測貨幣和政治動盪，而波蘭和哈薩克斯坦則維持不變。

轉變的忠誠

中國正在減少來自西方國家的整體農業進口

來源：中華人民共和國海關總署，彭博社計算

注：2024年的數據是基於1月至10月數據的年度化估計。西方國家包括美國、加拿大、澳大利亞、新西蘭和歐盟。

中國自給自足的追求已經將其帶到了肯尼亞的澳洲堅果種植園和玻利維亞的牧場，作為近年來推動多樣化食品來源的一個部分，遠離傳統的西方供應商。美國盟國的市場份額損失對全球南方國家來説是一個勝利，北京一直試圖拉攏這些國家，因為地緣政治日益將世界劃分為不同的集團。