對沖基金收取了1.8萬億美元的費用，幾乎佔自1969年以來賺取利潤的一半 - 彭博社

對沖基金長期以來被視為極其昂貴。一項新的研究揭示了它們對客户的真實成本有多高。

根據對沖基金的基金LCH Investments的估計，自1969年以來，它們作為一個行業所賺取的3.7萬億美元利潤中，近一半或驚人的1.8萬億美元被作為費用吞噬。隨着資產飆升，對沖基金將收費提高到50.4%的收益，遠高於2000年代初期的約30%。

這是LCH首次量化那些已成為對沖基金公司基石的高費用，並幫助多年來創造了多個億萬富翁。沃倫·巴菲特曾將這些費用形容為“一種難以置信的補償方案，”而太平洋投資管理公司的聯合創始人比爾·格羅斯稱其為“巨大的敲詐。”這樣的批評在一個研究者稱其在本世紀增長了七倍、管理着創紀錄的4.5萬億美元的行業中大多被忽視。

“2008年的大金融危機為對沖基金向投資者收取費用的方式提供了重置的機會，”LCH主席Rick Sopher告訴彭博新聞。“這個機會在很大程度上被錯過了。”

3.7萬億美元的對沖基金收益去了哪裏？

投資者和對沖基金創始人幾乎平分了利潤

來源：LCH投資

備註：自1969年以來產生的集體利潤

Sopher表示，這些費用部分是由於投資者在贖回或基金因損失關閉時未能收回已支付的費用。“在對沖基金遭受重大損失的時期，例如2008年的全球金融危機及其後的一些年份，這一因素變得尤為重要，”他補充道。

對沖基金收取固定管理費，其中最大的基金越來越多地引入所謂的通過費用，允許他們向客户收取從獎金、招聘成本、研究、娛樂到其他費用的任何費用。當對沖基金盈利時，他們通常還會保留20%的利潤作為業績費用。當他們虧損時，客户除了支付固定或通過費用外，還要承擔全部損失。

LCH在其年度全球最盈利對沖基金排名中研究了費用。

D.E. Shaw & Co.在2024年成為最盈利的對沖基金，緊隨其後的是Izzy Englander的Millennium Management。Ken Griffin的Citadel，自成立以來在對沖基金中賺取最多資金，去年排名第三。

年度調查關注自成立以來絕對美元利潤最多的資金管理者，因此，規模最大和歷史最悠久的對沖基金通常表現最佳。前20家公司管理着行業資產的五分之一，去年產生了937億美元，約佔行業整體收益的三分之一。

通過一種更傳統的評估回報的方式，前20名組合在資產加權基礎上獲得了13.1%的收益，超過了所有基金8.3%的回報。

2024年按利潤排名的前20名經理

公司	資產	2024年收益	自成立以來的淨收益	成立年份
DE Shaw	$41.1B	$11.1B	$67.2B	1988
Millennium	74	9.4	65.5	1989
Citadel	64.9	9	83	1990
TCI	57.6	8.2	49.5	2004
Bridgewater	65.3	7.7	63.5	1975
Elliott	72	6.2	53.8	1977
Farallon	43.4	5.3	41	1987
Lone Pine	18.2	5	40.6	1996
SAC/Point 72	35.2	5	38	1992
Marshall Wace	45	4.5	29.5	1997
Viking	34.6	3.6	44.5	1999
Davidson Kempner	37	3.5	24.5	1983
Och Ziff/Sculptor	29	3.3	35.5	1994
Egerton	15.2	3.2	27.1	1995
Baupost	25.5	2.2	39.1	1983
Brevan Howard	34.5	2	30.5	2003
Appaloosa	16.3	1.9	36.9	1993
Pershing Square	17.1	1.4	20.2	2004
Caxton	13.9	1.2	20.7	1983
Soros*	n/a	n/a	43.9	1973

來源：LCH投資；收益以十億美元計

注意：* 表示在所有外部資本返回時收益被凍結