FTSE 100：英國盈利更新低迷，國內股票反彈希望渺茫 - 彭博社

倫敦證券交易所集團有限公司辦公室中庭的股票價格信息。

攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社英國的富時100指數可能處於歷史最高點，但工黨政府預算的影響正在一系列疲軟的交易更新中顯現，痛苦可能集中在國內股票上。

這一紀錄得益於一批大型公司的外幣收入在英鎊貶值的情況下提升了它們的底線。但主要的中型股指數富時250仍遠低於其峯值，因為一些最大的高街品牌在財政大臣瑞秋·裏夫斯的增税方案下苦苦掙扎。

隨着財報季的開始，英國最大的超市特易購有限公司和馬莎百貨集團有限公司都指出了不確定的經濟前景和由於更高的工資税負而增加的成本。競爭對手聖斯伯裏有限公司表示將不得不推遲計劃中的加薪。下一步有限公司在英國經營數百家服裝和家居商店，已經提高了價格。

“我們對即將到來的財報季看到一個混合的局面，”Premier Miton Investors的基金經理艾瑪·莫格福德説。“這仍然是一個有利於大型和強勢公司的環境。”

分析師對FTSE 100的共識估計是，2025年的收益將增加約6%，而更廣泛的歐洲市場預測為8%。根據花旗集團的指數，自裏夫斯十月預算以來，他們繼續下調對英國市場的預測，而歐洲其他地區的修正自年初以來已趨於穩定。

FTSE 250指數——包括更多以國內為主的公司——即使在上週温和於預期的通脹數據為英國資產提供喘息之後，仍然比夏季高點低約5%。

高盛集團的策略師由香農·貝爾領導表示：“中型股受到持續疲弱的國內增長的影響。” “PMI數據表明，近期估計不會出現急劇轉變。”

這使得英國股票看起來便宜。市盈率顯示，較廣泛的FTSE 350以15%的折扣交易於Stoxx歐洲600，並且對標準普爾500的折扣接近50%。高盛策略師表示，最近的價格走勢表明，許多下行風險已經被定價在內。

對各個行業的更深入觀察揭示了更弱的估值。

彭博英國房屋建築商指數的市淨率低於1——這大致意味着投資者認為該行業的價值低於其擁有的土地。用於定價抵押貸款的掉期利率仍然穩固地高於4%，因為政府債券收益率上升。這阻礙了住房需求的回升，即使在本週關於通脹的好消息之後。投資者將密切關注英格蘭銀行的決策，預計在二月份將降息25個基點。

與此同時，招聘公司 Pagegroup Plc 下調了其 利潤指引，而 Robert Walters Plc 警告第四季度表現低於預期，二者均提到客户和候選人的信心疲軟。Hays Plc 也給出了類似的更新。根據招聘與就業聯合會和畢馬威的報告，英國企業的招聘以 最快的速度 下降，創下16個月以來的最低水平。

英國收益和經濟的不確定前景説明了為什麼市場多年來一直落後於歐洲大陸。過去十年，FTSE 100的漲幅僅為藍籌股Euro Stoxx 50的一半，以當地貨幣計算，而 最新的經濟數據疲軟 表明工黨將難以重振增長。

但是，1月份英鎊貶值2.4%、高企的利率和更高的能源價格被視為對大型基準指數的積極因素，其成員約75%的收入來自英國以外的地區。

Gama Asset Management SA的全球宏觀投資組合經理Rajeev De Mello表示，FTSE 100的“國際曝光率得益於其低估值、高股息和疲軟的英鎊”。與此同時，“市場中更多的國內板塊將繼續承壓。國債收益率的急劇上升是一個逆風，”他説。