加元準備迎接過山車般的一週，交易員押注更多損失 - 彭博社

加拿大一元硬幣，也被稱為“呱呱”，掉入加拿大皇家鑄幣廠的一個容器中。

攝影師：Shannon VanRaes/Bloomberg隨着美國當選總統唐納德·特朗普就職，加拿大的美元正面臨一個動盪的一週，交易員們正在為對該國出口徵收關税做準備。

週一，貨幣跌至自疫情衝擊市場以來的最低點，近期對進一步損失的期權押注激增。現在，交易員對短期波動進行對沖的成本是八年來最高的，因為波動性指標飆升。

這些變動發生在特朗普週一晚些時候的就職典禮之前，之後他預計將發佈一系列行政命令。特朗普威脅要對所有加拿大商品徵收25%關税，而該國的領導人甚至不得不拒絕加拿大成為美國一部分的想法。

“市場正在恐慌。這是一個經典的低概率、高影響事件，”富國銀行策略師埃裏克·尼爾森説。“加元的波動性在短短幾個月內從‘無買盤’變為‘無賣盤’，因此市場在處理需求的劇烈變化時遇到了一些困難。”

特朗普的就職典禮恰逢美國國定假日，此時交易流動性通常較低，這可能會加劇市場波動。即將卸任的加拿大總理賈斯廷·特魯多也威脅要作出回應，實施反制關税。

“對墨西哥、加拿大和中國的關税應該很快跟上——如果不是在接下來的24小時內，可能在月底之前，”Monex Europe的分析師在一份報告中表示。“加元看起來將經歷一個過山車般的一週，風險明顯偏向下行。”

截至紐約時間上午8點，加元兑美元交易約為1.4460加元，此前在亞洲時段觸及近五年的低點1.4486加元。Monex Europe預計它將在年中之前達到1.50加元。Rabobank的G-10外匯策略負責人簡·福利表示，1.48加元區域的變動是可能的。這兩個水平將是二十多年來的最低點。

儘管加元自九月底以來已經下跌約8%，但它可能尚未完全反映關税潛在實施的影響。期權顯示交易者正在為進一步損失做準備。

風險反轉，這一備受關注的指標，已上升至自2020年3月以來罕見的看跌水平。同時，未來一週的隱含波動率指標飆升至自2022年12月以來的最高點11.79%，使得實際波動率的差距——實際上是對沖的溢價——達到自2016年以來的最高水平。

美元-加元貨幣對可能會“突破近期高位，如果特朗普放手一搏，”傑富瑞外匯部門負責人布拉德·貝赫特爾表示。他説，考慮到實際利率差異和加拿大的政治動盪，目前加元的水平大約在公平價值附近。

然而，如果特朗普不宣佈關税或採取更漸進的方式，波動性指標將面臨拋售。拉博銀行不認為特朗普會全面實施對加拿大出口的關税威脅，因為這將使美國消費者的石油、天然氣和電力瞬間變得更加昂貴，福萊説。

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“任何低於立即對加拿大商品徵收25%美國關税的措施，都應該使美元/加元的波動性迅速回歸正常，”富國銀行的納爾遜説。