裏夫斯警告投資者不會相信未來的支出削減 - 彭博社

瑞秋·裏夫斯

攝影師：西蒙·沃爾法特/彭博社財政大臣瑞秋·裏夫斯如果宣佈更多延遲的支出限制，將難以説服金融城相信她的財政可信度，因為她已經試圖將政治上有爭議的決定推遲到工黨議會任期的末尾。

裏夫斯面臨打破她自我設定的財政規則的危險，根據這些規則，官方預測必須顯示到2029/30年，英國的日常政府支出將通過税收收入來覆蓋。她在十月的預算中承諾在下次選舉之前顯著減緩支出，自那時起，裏夫斯的操作空間因借貸成本的急劇上升而大幅縮減。

一些工黨國會議員私下裏對國債收益率的市場波動不以為然，稱財政大臣可以簡單地調整未來幾年的支出計劃以符合她的規則。然而，倫敦金融城的經濟學家認為，將任何痛苦推遲到預測的末尾將是危險的。

“將削減推遲到議會後期並希望他們不需要實施——延長和假裝——將質疑財政大臣的可信度，”聖詹姆斯廣場的經濟研究負責人赫塔爾·梅赫塔説。野村的喬治·巴克利表示，“忽視財政規則將冒着進一步市場反應的風險。”

裏夫斯目前計劃在實際意義上將日常支出在今年提高5.5%，明年提高3.5%，然後支出增長將急劇放緩至年均1.3%的速度。一些經濟學家質疑她是否會兑現這些計劃，因為工黨承諾恢復崩潰的公共服務。

“進一步的調整將意味着更大幅度的削減，我們認為投資者可能會質疑這些計劃是否能夠實現，”高盛的經濟學家詹姆斯·莫伯利説。

裏夫斯已經設定了2026年的緊縮預算安排

日常政府支出的實際增長

來源：預算責任辦公室

注意：不包括折舊的RDEL。2024年3月設定的保守計劃

裏夫斯的餘地可能在1月初英國 國債收益率飆升後縮小，儘管 上週有所回落。英國日益惡化的增長前景也威脅到裏夫斯的財政規則，特別是如果預算責任辦公室——英國的財政監管機構—— 下調其預測。

財政大臣堅稱，在10月份的預算宣佈超過400億英鎊的增收措施後，她不會再次提高税收。如果被迫尋找更多資金，她預計會 傾向於削減開支。

德意志銀行首席英國經濟學家桑傑·拉賈表示，支出削減推遲到預測結束的情景“將更難被市場消化。”

“在大選前削減開支也會引發市場參與者的一些懷疑，”他説。

裏夫斯只留下了99億英鎊的預算餘地

與當前授權的財政餘地 - 截至10月30日的預算

來源：預算責任辦公室，財政部

注意：裏夫斯的規則要求2029-30年度的日常支出和收入保持平衡

雖然裏夫斯本週將在達沃斯與國際投資者展開魅力攻勢，但她也面臨着在新政府開局不順後，保持黨內同事支持的壓力。

工黨議員對實施削減措施感到擔憂，因為自2010年以來，他們一直反對保守黨實施的緊縮措施。裏夫斯去年因限制養老金領取者的冬季燃料補貼而遭到立法者的強烈反對，而首相基爾·斯塔默則表示願意推動有爭議的措施。

在上週接受《太陽報》採訪時，被問及是否會對反對福利削減的議員採取行動時，斯塔默表示：“是的。我喜歡打鬥。”財政部首席秘書達倫·瓊斯將在週二發表關於限制福利支出的演講。

儘管英國收益率現在已經基本抹去了過去兩週的激增，但仍顯著高於工黨10月30日預算之前的水平。週一，10年期基準收益率交易在4.65%，比9月中旬的低點高出約90個基點。

對前景的日益擔憂使得英鎊在年初至今大幅下跌，成為對美元表現最差的主要貨幣，截至週一倫敦時間下午4:50下跌1.70%。