在華爾街，越來越多的交易在黑暗面進行 - 彭博社

Katherine Doherty

照片：Michael Nagle/Bloomberg

這是關於世界上最大、流動性最高的公開股票市場的一個新的驚人數據：大部分活動已經不再是公開的。

根據彭博社收集的數據，自有記錄以來，美國股票的多數交易首次以系統化的方式在國內交易所之外進行。

這種場外交易——在主要公司內部或在被稱為 暗池 的替代平台上進行——預計將在一月份創下51.8%的交易量記錄。除非出現意外下跌，否則這將是連續第五個月創下記錄，也是連續第三個月隱性交易佔總交易量的一半以上。

換句話説，這一變化“似乎正在成為一種長期趨勢，並很可能是永久性的，”Jefferies市場結構負責人Anna Ziotis Kurzrok本月在給客户的報告中指出。

通過 #五件事 的通訊開始你的一天。免費訂閲 這裏*。*

股票交易變得越來越不透明

美國市場的場外交易量首次超過50%

場外交易在華爾街已經成為一種日益增長的做法，但到目前為止，像紐約證券交易所和納斯達克這樣的公共中心仍然主導着市場活動。這一點很重要，因為交易所展示了大多數參與者用來確定股票價格的報價。

向場外交易的轉變是多年趨勢的頂峯，如果這種趨勢持續下去，可能會對市場的運作產生影響，彭博情報的市場結構負責人拉里·塔布（Larry Tabb）表示。

“理論上，場外交易越多，交易所中競爭以確定最佳價格的訂單就會越少，”塔布解釋道。“這意味着交易所內外的定價可能會惡化。”

近年來，美國證券交易委員會（SEC）採取了措施，試圖通過重新構建市場結構來再次增加交易所的活動。在SEC提出的四項提案中，僅有兩項規則獲得批准，修改了股票定價和場內外交易執行的方式。

目前，市場效率的威脅仍然是一個遙遠的擔憂，因為1月份48.2%的交易仍在交易所進行。這一變化或許更有助於作為市場格局演變的指標。

與此同時，場外交易中心的數量不斷增加，提供了一種替代性和匿名的方式來處理交易。

這些替代交易系統（ATS）使用不同的機制將買方和賣方聯繫起來，而不在公開市場上顯示所需價格，或在自動化拍賣中，雙方表達他們願意購買或出售股票的價值。使用這些中心有助於機構投資者限制信息泄露對市場的影響，從而避免對價格產生負面影響。

“這種新的交易風格是不同的，”Themis Trading的喬·薩盧茲（Joe Saluzzi）指出。“更大的機構似乎有更好的體驗，因為他們可以要求更多的價值。”

根據彭博情報的分析，11月份，約有每天17億股在ATS中易手，這是自2020年3月以來的最高數量，比一年前增加了36%。

翻譯由保利娜·穆尼塔編輯。

原始備註：華爾街進入更黑暗的時代，大部分股票交易隱藏（1）

更多西班牙語內容：