中國反彈乏力，股票挑選者尋找亮點 - 彭博社

對北京刺激政策的初始熱情逐漸消退，以及對唐納德·特朗普計劃的不確定性，削弱了對中國股票廣泛反彈的熱情。資金經理們則在尋找價值的機會。

像股息股票、“自給自足”企業（可能受益於更高的美國關税）以及在消費者尋求削減開支時受到青睞的公司，都是基金經理認為有潛在回報的一些領域。

投資者也不願意完全退出這個世界第二大經濟體，因為當局仍然有至少一些可能採取更全面的措施來提振市場的前景。

新加坡Eastspring Investments的投資組合經理約翰·蔡表示：“我們仍然對中國持低配，但我們在尋找有自身優點的投資想法。”他説：“情況仍然不確定，但可能會有非常積極的政策措施來應對關税。”

蔡表示，他看好的領域包括“消費的降級”，以及那些對電動車和技術等可能面臨更嚴格監管的行業暴露較少的出口商。

到目前為止，特朗普並沒有兑現他在競選中承諾的提高對中國的關税，反而上週表示他更傾向於不 增加對這個亞洲國家的徵税。同時，新總統的不可預測性意味着投資者仍然對可能的行動感到緊張。

中國的基準CSI 300指數今年已下跌超過2%，儘管全球大多數股票都在上漲。中國當局迄今為止尚未釋放政策“大炮”，這讓市場觀察者對下一次重大刺激措施何時出現感到緊張。

以下是一些被認為是潛在贏家的中國股票，因為基金經理們試圖應對市場面臨的諸多逆風：

分紅股票

押注於具有高分紅記錄的股票在過去兩年中一直是一個 成功的策略，因為投資者在市場波動中尋求一些確定性。

中國最大的銀行通常具有至少5%的股息收益率，這在政策制定者預計將加大貨幣寬鬆的情況下顯得頗具吸引力。相對高收益的國有企業股票也被認為會表現優於市場，因為北京的指令是引導公司 增加股東回報。

中國工商銀行、中國農業銀行和中遠海運控股的股票在過去12個月中均上漲了至少30%。

“在中國的低利率環境下，高分紅股票是我目前的首選，”阿爾法萊克斯資本管理香港有限公司的董事總經理Alex Au説。“我不再增加，只是將這些高分紅股票作為長期持有。”

自力更生

另一個被視為有吸引力的領域是那些可能受益於政府推動自力更生的公司，因為華盛頓限制向中國出口其認為的尖端技術。

中國試圖增強的一個領域是其自身的人工智能芯片製造能力，地方企業如中芯國際正尋求縮小與全球領導者的差距。過去六個月，科技股的一個子指數上漲了超過50%。

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“我們一直在增加與中國科技自給自足相關的股票，但考慮到短期估值和政策驅動的波動性，我們仍然非常謹慎選擇，”新加坡Allspring Global Investments的投資組合經理Gary Tan表示。這些包括對最新半導體技術暴露較少的供應鏈公司，以及國內領導者，他説。

交易下滑

中國的經濟放緩和房地產低迷正在導致負財富效應，消費者將支出轉向更具預算友好性和本地採購的產品。

這些類型的公司可能會受益，因為預計政府將在今年促進消費，而本地消費將較少受到特朗普提高關税威脅的影響。

被視為傳統零售店更便宜替代品的電子商務平台京東，過去一年上漲超過70%，而生產方便麪的頂益（開曼羣島）控股公司上漲了57%。

“我喜歡消費中的一些亮點，部分原因是我認為北京這次在刺激國內需求方面更加認真，”新耀·吳（Xin-Yao Ng）在新加坡的abrdn Plc擔任投資總監。他表示，這些亮點包括電子商務、白色家電、運動服、寵物食品以及旅遊等精選品牌。