華爾街期權專家在關鍵財報周前保持冷靜 - 彭博社

華爾街的行人靠近紐約證券交易所。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社期權交易員在本季度最大盈利周之前保持冷靜。

本週預計將有超過30%的羅素1000指數市值的公司報告財報，包括從蘋果公司到埃克森美孚公司的科技和能源巨頭。此外，聯邦儲備委員會將在週三宣佈最新的利率決定，而唐納德·特朗普則在發佈關於利率到油價等各方面的行政命令和聲明。

儘管如此，交易員們對對沖股價突然波動的興趣不大。這部分是因為上週股市創下歷史新高，市場對通脹將繼續放緩的樂觀情緒，以及特朗普可能會緩和其競選期間關於提高關税的言論。Cboe波動率指數降至今年低點，標誌着與2024年底相比情緒的重大轉變，當時交易員們對聯邦儲備的利率削減路徑和特朗普政府潛在政策越來越擔憂。

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“市場相對風險容忍，看起來每個人的心情都很好，”互動經紀公司的首席策略師史蒂夫·索斯尼克説。“到目前為止，大多數的頭寸並沒有顯示出明顯的偏向。”

一個廣泛的指標顯示市場平靜。美國股票的認沽-認購比接近多年低點，表明對下行保護的需求下降。

“這在客户考慮在大型科技公司財報中擁有更多上行時是一個不錯的指標，尤其是在Netflix的業績之後，”Piper Sandler的期權負責人Daniel Kirsch説。“除了蘋果，市場情緒相當樂觀。”

以 Meta Platforms Inc. 為例，期權暗示在1月29日報告第四季度財報後的交易中將有6.7%的波動，根據彭博社彙編的數據。這將低於過去八次財報後的平均11%的波動。認沽偏斜也顯示，交易者現在的風險厭惡程度遠低於上次發佈時，當時的偏斜要陡峭得多。

微軟公司有類似的模式：其偏斜已趨平，表明交易者並不押注於股票在任何方向上的大幅波動。特斯拉公司，其7.7%的預期波動與其過去業績後的12%的平均波動相比顯得微不足道，期權偏斜顯示交易者在特朗普當選後轉變了押注，傾向於進一步的股票漲幅。

蘋果的期權暗示的波動大於過去實現的波動。然而，自2024年中以來，其偏斜一直比所謂的“七大科技巨頭”中的大多數要陡峭，但最近幾周有所收窄。儘管在股票 收到 一對分析師下調評級後，交易者變得更加謹慎，但股票中缺乏上行頭寸為積極的驚喜創造了更多空間。

本週報告財報的最大公司中，活躍的期權交易大多數暗示的波動幅度小於過去八個季度報告後平均實現的波動。蘋果和半導體公司Lam Research Corp.的期權似乎是最被高估的，而Meta和特斯拉的期權則被低估。

交易者在大財報前保持冷靜

本週報告的最大公司的期權暗示股票波動幅度小於平常

來源：彭博社彙編的數據，適用於市值超過500億美元且平均每日期權交易量至少為20,000份合約的公司

在科技之外，埃克森美孚和雪佛龍公司在本週晚些時候引領石油巨頭的財報。期權定價幾乎沒有預期股票波動與過去波動之間的差異。儘管油價期貨上週下滑，特朗普呼籲OPEC降低原油價格，但生產商之間的持倉似乎沒有太大變化。

總體而言，期權市場預計本季度的財報波動性將低於過去結果後的三年平均波動，並且遠低於上季度的實際波動，依據摩根大通全球量化和衍生品策略團隊的分析。

“進入財報季的平均隱含波動是自2023年第四季度財報季以來的最低水平，”包括摩根大通的Daniel Motoc在一份報告中寫道。