CNY/USD：春節假期可能引發波動，人民幣投資者緊張 - 彭博社

投資者對人民幣持懷疑態度，擔心在即將到來的為期一週的交易假期期間及之後可能出現的波動，儘管該國顯然已從更糟糕的美國關税中獲得了喘息。

儘管美國總統唐納德·特朗普迄今對中國關税採取的立場比預期温和，但策略師們仍然看到他的立場在某個時刻可能變得更加嚴厲的潛在風險。同時，人民幣仍受到包括強勢美元和中國與美國之間的廣泛收益 折扣 的基本面壓制。

“我們相信特朗普最終會對中國進口商品徵收額外關税，這將使人民幣再次出現波動，”abrdn固定收益投資總監埃德蒙·戈赫表示。他説，美國美元將保持強勢，而中國的增長在2025年可能仍將疲軟，並補充道“兩個市場之間的利率差距仍然很大。”

特朗普的更温和立場，加上中國的支持措施，幫助離岸人民幣今年迄今對美元升值約1%。但疲軟的經濟和 資本外流 已經對該貨幣造成了數月的壓力。週一發佈的數據表明，中國的工廠活動在農曆新年假期前意外放緩。

即將到來的假期，中國將關閉八天，這將意味着流動性緊張，並且沒有在岸匯率——由中國人民銀行設定——為潛在的波動性加劇鋪平了道路。

“在市場關閉期間缺乏人民銀行的影響意味着老鼠可以出來玩了，”Stonex Financial Pte的貨幣交易員吳明澤説。離岸人民幣仍將在大陸市場關閉時交易。如果特朗普“突然説出一些誇張的話，尤其是在假期期間，我們可以期待人民幣的‘煙花’。”

中國在交易員在長假後返回時，曾經歷過大幅波動，因為他們趕上全球市場的動向並對國內經濟發展做出反應。考慮到特朗普傾向於發佈政策公告，這種風險這次尤其顯著。

根據策略師林菲奧娜的説法，馬來亞銀行正在逢低買入美元-離岸人民幣交叉，鑑於該貨幣對的可持續收益、美國與中國的增長差異以及關税風險，對人民幣保持謹慎。

“我不會説人民幣的最壞情況已經過去，”她説。