Venture Global、史密斯菲爾德首次公開募股失敗威脅2025年牛市前景 - 彭博社

一面美國國旗在路易斯安那州硫磺港的Venture Global Plaquemines LNG工廠建設期間懸掛。

攝影師：Bryan Tarnowski/Bloomberg備受期待的美國首次公開募股熱潮並不是以轟動的方式開始，而是以微弱的聲音開始。

Venture Global Inc.是一家液化天然氣出口商，最初向潛在投資者提出了1100億美元的估值，在一次縮減後的IPO後，損失了五分之一的市場價值。全球最大的豬肉生產商史密斯菲爾德食品公司的迴歸，其所有者曾計劃通過上市籌集多達約10億美元，最終以低於市場範圍的價格籌集了5.22億美元。

第一季度兩項備受期待的美國上市項目的冷淡反應出乎銀行家和顧問的意料。投資者和賣方在估值預期上難以達成一致，尤其是在投資環境充滿波動的情況下。

“每個人都在關注這一點，你無法忽視2025年頭幾周發生的事情，”普華永道的IPO服務負責人邁克·貝林説。“各個行業都有一個明確的信息，投資者正在尋找可持續增長、強大的商業模式和明確的未來增長路徑。”

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對最大IPO的失望讓人想起了市場的失誤，去年兩大熱門上市公司在估值上遭到投資者抵制，最終股價低於市場預期。KKR & Co.支持的健康公司BrightSpring Health Services Inc. 首日下跌15%，而體育用品製造商Amer Sports Inc.則需要現有投資者出手購買一部分股票。

銀行家和高管們將2025年視為IPO的輝煌之年，此前經歷了三年的低迷期，許多備受期待的潛在上市公司選擇私下融資。市場現在正準備迎接特朗普總統政府的放松管制和減税浪潮，但投資者仍在進行艱難的談判。

“一些估值調整表明市場關注基本面，希望公司在IPO定價時能與同行保持公平的相對價值，”貝林在一次採訪中表示。

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可以肯定的是，並不是每個大型美國上市公司都下跌。Flowco Holdings Inc.的股票上漲了18%，而家居修理軟件公司ServiceTitan Inc.的股票保持穩定，為那些在12月支持IPO的投資者帶來了46%的收益。

到目前為止，Venture Global和Smithfield的衝擊尚未阻止潛在的發行者。Titan America SA，歐洲Titan Cement International SA的美國子公司，已提交申請，計劃在其IPO中籌集多達4.32億美元，同時越來越多的醫療保健公司已推進計劃。醫療設備公司Beta Bionics Inc.預計將在本週測試投資者的需求，增加了其發行規模並提高了市場範圍。