（TSLA）特斯拉6000億美元的上漲忽視了電動車增長的重大風險 - 彭博社
Esha Dey
特斯拉的市場價值自上次財報以來幾乎翻了一番。
攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社特斯拉公司的股票自上次公司報告財務以來幾乎翻了一番——這種情況通常預示着對即將到來的業績的高期望。但其汽車銷售業務已成為埃隆·馬斯克政治影響力的配角。
其龐大市場價值的一大部分是由希望其將成為首批開發和銷售完全自動駕駛車輛的公司所支撐。這些期望因唐納德·特朗普的選舉勝利而被進一步激發，因為投資者押注特斯拉首席執行官與美國總統之間的親密關係將鋪平道路——忽視了可能撤回電動車激勵措施帶來的現金流風險。
似乎公司的盈利能力和汽車銷售能力不再重要。期權市場的交易表明，投資者正在為特斯拉第四季度財報後的7%的波動做好準備，該財報將在週三市場收盤後發佈。這將是自2022年10月以來該股票財報後的最小波動。
“市場的表現就像特斯拉的業績無關緊要，這可能會讓投資者在出現重大沖擊時措手不及，”Aptus Capital Advisors的投資組合經理大衞·瓦格納説。“電動車業務的市場價值仍然約為2000億美元，但它仍然是許多實際配角的資金機制。”
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自上次報告季度數字以來，股票的市值增加了近6000億美元。然而，在許多方面，特斯拉的股票已成為投資者對馬斯克本人下注的工具，而不是對公司的投資。這有其優勢，但也帶來了風險。
一方面，股票現在不再受增長和盈利等瑣碎細節的束縛。本月早些時候，這家電動車製造商報告了第四季度交付量未能達到分析師的預期，並且標誌着十多年來首次出現年度銷售下降。這隻在標準普爾500指數中估值最高的股票，在前一天下跌後迅速反彈。
埃隆·馬斯克攝影師：奧馬爾·馬爾凱斯/蓋蒂圖片社另一方面，特斯拉現在容易受到潛在動盪關係的波動影響。馬斯克上週公開質疑加入特朗普宣佈的星際門人工智能項目的公司是否有資金兑現承諾。特朗普和共和黨通常反對電動車，總統已命令他的政府考慮取消相關補貼和政策。
這對特斯拉來説可能是一個重大頭痛問題，特斯拉在2024年第三季度通過向需要遵守嚴格污染標準的汽車製造商出售監管信用生成了7.39億美元的收入。在此之前的一個季度，它獲得了8.9億美元。巴克萊分析師丹·萊維估計，特斯拉美國銷售的約三分之二，或全球銷售的20%，受益於鼓勵消費者購買電動車的電動車税收抵免。目前尚不清楚不同的補貼和激勵措施將如何受到影響。
“基本面在特斯拉的敍事主導主題面前仍然是次要的，自去年11月美國選舉以來，這一主題已經進入超驅動狀態，”萊維本月早些時候在給客户的報告中寫道。“值得注意的是，這一舉動與電動車幾乎沒有關係，因為選舉催化劑客觀上對電動車是不利的。”
一輛特斯拉網絡出租車原型。攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社將令人矚目的估值歸因於未來潛力——無論是人工智能還是機器人出租車——的陷阱在週一變得格外明顯，當時美國最大的科技股 暴跌，人們擔心中國人工智能初創公司DeepSeek可能會擾亂當前的人工智能商業模式。
根據Evercore ISI分析師Chris McNally的説法，特斯拉當前市值中約有5000億到6000億美元是基於其電動車和能源業務，其餘部分則依賴於自動駕駛汽車和類人機器人方面的努力。DataTrek Research的聯合創始人Nicholas Colas的計算顯示，特斯拉超過90%的股價與公司未來可能做的事情相關。
儘管如此，有人表示特斯拉核心業務的本質也可以保護其免受突如其來的DeepSeek式衝擊。
Interactive Brokers首席策略師Steve Sosnick表示：“任何公司都可能受到干擾，但由於汽車製造業務的週期遠長於計算機軟件/硬件，我認為特斯拉的脆弱性會稍微慢一些。”
對交易者如何為特斯拉週三的財報做準備的觀察也顯示樂觀情緒依然佔主導。花旗集團的股票和衍生品交易策略師Vishal Vivek估計，期權市場的定位大約是“7成看漲”。
市場情報公司Vital Knowledge的創始人Adam Crisafulli表示：“即使第四季度的數字本身很糟糕，馬斯克也可以通過在電話會議上説幾句話來推動股票上漲。這使得股票在財報發佈前變得極其難以評估。”
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今日科技圖表
隨着人工智能推動需求，ASML的訂單激增
來源：彭博社，公司披露
ASML控股公司在預訂的 訂單價值是分析師預期的兩倍後，股價自2020年以來最大漲幅，人工智能的繁榮推動了對其芯片製造機器的需求。這家荷蘭公司在週三的 聲明中表示，第四季度的預訂額為70.9億歐元（74億美元）。這與彭博社調查的分析師平均預期的35.3億歐元相比。
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週三到期的收益
- 盤前
- T-Mobile
- 康寧
- CGI Inc
- Flex
- Avnet
- 極端網絡
- 盤後
- Meta
- 微軟
- 特斯拉
- ServiceNow
- IBM
- Lam Research
- 西部數據
- Teradyne
- 杜比實驗室
- Calix
- MaxLinear
- Benchmark Electronics
- Wolfspeed Inc