厄瓜多爾總統選舉：債券市場反彈後諾沃亞領先 - 彭博社
Zijia Song
1月10日，丹尼爾·諾沃亞在厄瓜多爾瓜亞基爾進行競選活動。
攝影師：Vicente Gaibor/Bloomberg當他成為厄瓜多爾歷史上最年輕的當選總統時，丹尼爾·諾沃亞承諾以緊迫感應對犯罪和財政雙重危機。然而他最大的勝利或許來自華爾街。
上任僅14個月（且已開始面臨連任競選），諾沃亞已成功推動這個南美國家在債務市場實現逆轉。通過推行財政改革，他首次讓這個屢次違約的國家自2022年以來擺脱債券困境，推動了"債務換自然"交易需求，併為投資者帶來了100%的回報率。
這些可能不是厄瓜多爾民眾最關心的問題——犯罪問題目前高居榜首——但這些政績亮點足以讓諾沃亞成為本週日大選的明確領跑者。這位37歲的香蕉帝國繼承人在民調中遙遙領先於最接近的競爭對手盧西亞·岡薩雷斯，近期調查顯示其優勢在投票前夕持續擴大。
“從投資者角度看，他最終讓所有人感到驚喜並超出了預期，“歐亞集團分析師Risa Grais-Targow表示。
市場關注的問題是諾沃亞能否獲得足夠支持，在第一輪投票中以50%加一票直接勝出，或至少獲得40%選票且領先第二名10個百分點。否則該國將於4月舉行第二輪投票。
血腥選舉
債券持有人此前已因厄瓜多爾政局遭受損失。2021年，諾沃亞的前任吉列爾莫·拉索上任時承諾推行一系列市場友好型改革。在面臨第二次彈劾時，他解散了國會，引發提前選舉並終結其政治生涯。在此期間，厄瓜多爾陷入更深危機，成為全球最暴力的國家之一。
諾沃亞在2023年這場血腥選舉中勝出，借安全危機為籌碼推動改革。他整頓國家資產負債表的舉措贏得了投資者信任，並促成與國際貨幣基金組織達成40億美元協議。
在降低兇殺率取得進展後，他近期卻遭遇挫折。該國還面臨其他問題，如持續乾旱導致長達數小時的停電，以及去年迫使諾沃亞宣佈緊急狀態的山火。在全球高利率環境下，他尚未找到解決這一拉美國家常見頑疾——財政困境的長期方案。
儘管如此，他所取得的進展——包括一項增税措施——已足以讓交易員們推高其約160億美元全球債券的價格。根據彭博社的指示性定價數據，這些債券從2023年最低30美分升至約78美分。
諾沃亞還在競選最後階段發佈了一系列公告，包括向從美國被驅逐的厄瓜多爾人提供最高1,410美元的現金支付、對墨西哥商品徵收27%的關税、選舉期間關閉邊境，以及一項憲法改革，使審判前拘留嫌疑人變得更加容易。
觀望
倫敦Ninety One的投資組合經理泰斯·盧表示，在諾沃亞勝選的預期推動主權債券今年上漲16%後，風險傾向於下行。他對該債券持中性態度。
“這種傾斜並不那麼吸引人，”盧説。他補充説，如果諾沃亞敗選，債券價格將因重組預期而大幅下跌。
對投資者來説，厄瓜多爾近期的政治歷史足以讓他們保持觀望。許多人還記得2008年，當時岡薩雷斯的導師——反投資者的前總統拉斐爾·科雷亞——停止支付32億美元的債務，這是該國曆史上大約十幾次主權違約之一。
T. Rowe Price新興市場固定收益主管薩米·穆阿迪自去年以來已減少了對厄瓜多爾的敞口，儘管他認為諾沃亞在第二輪選舉中有很大勝算。
“選民基礎中存在很大程度的不確定性，”他表示。“在如此高的不確定性下，我不會基於這種觀點採取實質性風險頭寸。”
國會選舉
無論誰勝選，都將面臨今年填補15億美元資金缺口、以及處理標普全球評級所稱的2026年起極具挑戰性的債券分期償還計劃。
紐約聯博資深經濟學家Katrina Butt表示，由於該國被債券市場拒之門外，今年大部分資金計劃再次來自多邊機構。
除總統選舉外，厄瓜多爾立法機構全部151個席位也將在週日選舉中角逐。諾沃亞強勁的民調錶現也使其所在的全國民主行動黨（ADN）有望在國會向科雷亞的公民革命黨發起挑戰。
ADN黨素有從其他黨派挖角議員的記錄，此次有望贏得多數席位，從而獲得持續推進改革、抵禦彈劾攻勢的實力。
在這個曾多次迅速朝不利於債券持有人方向發展的國家，國會選舉前景又增添了一層不確定性。
“我們可能見證了厄瓜多爾最劇烈的拋售和最強勁的反彈，”Vontobel資產管理公司新興市場債券投資組合經理Carlos de Sousa表示，“市場波動極其劇烈。”