全球最大CLO ETF（JAAA）資產規模突破200億美元 受2025年預期增長推動——彭博社
Immanual John Milton, Isabelle Lee
全球最大追蹤擔保貸款憑證(CLO)的交易所交易基金(ETF)資產規模在推出不到五年內首次突破200億美元，這得益於投資者對浮動利率產品的需求。
彭博彙編數據顯示，Janus Henderson AAA級CLO ETF（代碼JAAA）自年初以來增加了近40億美元，2月6日規模達到202億美元。這使Janus進一步擴大了在CLO基金領域的領先優勢，其規模約為最接近的競爭對手——約20億美元的PGIM AAA級CLO ETF（PAAA）的十倍。
由於美聯儲在通脹比預期更頑固的情況下預計將放緩降息步伐，投資者近幾個月搶購以CLO為重點的ETF，預期高收益率將持續更長時間。高利率對此類基金有利，因為它們會使與較高基準掛鈎的CLO等浮動利率債務比固定利率債務更有價值。
對這類敞口的需求激增，使整個行業的基金資產規模膨脹。PAAA資產在今年吸納超過6500億美元后躍升39%。截至2月6日的彭博數據顯示，Janus的B-BBB級CLO ETF（JBBB）上漲超過29%，Eldbridge的BBB-B級CLO ETF（CLOZ）自2025年以來漲幅超過50%。
研究公司CreditSights的全球策略主管Winnie Cisar表示：“我認為時機就是一切。JAAA能夠利用高質量信貸的強勁表現，同時提供浮動利率敞口，抵消了美聯儲加息週期和利率市場波動的影響。”
2025年五大CLO ETF資產規模急速擴張
來源：彭博社
截至2月6日，去年資產增長超200%的Janus ETF在彭博追蹤的約830只債券ETF中躋身前23強。摩根士丹利分析師指出，今年1月三大CLO ETF連續三週單週資金流入超10億美元，遠超2024年5月創下的7億美元紀錄。
野村證券預測這一趨勢將持續。以Paul Nikodem為首的分析師在報告中預計，今年AAA級CLO ETF將吸引250億美元資金流入。
CLO通過彙集槓桿貸款（類似垃圾債券）現金流，以債券形式向投資者分配收益。
相較於直接投資CLO，交易所交易基金為投資者提供了更便捷的參與渠道。摩根大通數據顯示，2024年CLO ETF交易量同比激增400%，資產規模從年初的60億美元飆升至260億美元。
Janus Henderson旗下JAAA突破200億美元資產大關
來源：彭博社
注：2025年一季度數據為年初至今
當然，高利率可能加劇底層槓桿貸款的違約風險，影響投資回報。CreditSights分析師Cisar表示：“儘管2024年信貸市場保持穩定，但政策與經濟趨勢的變化使得2025年前景複雜化，可能引發對信貸週期的新擔憂。”
然而，截至目前，市場對購買CLO票據的興趣依然濃厚。考慮到較低的違約率以及黑石集團預測的併購活動增加，銀行預計2025年的發行量將創下紀錄。