精明投資者的逆向押注：梅林談錢——彭博社

攝影：彭博晨星/蓋蒂圖片社 你好，我是彭博英國財富的特約編輯梅里恩·薩默塞特·韋伯。歡迎閲讀《梅里恩談錢》通訊。每週六，我將為你帶來從微觀到宏觀的財富與投資見解。期待你的反饋。

黃金：它是萬能的避險工具。

我最近有所減持，但我們過去常問每位參與*《梅里恩談錢》*播客的嘉賓：若必須在黃金和比特幣之間做十年期選擇，他們會選哪個？多數人選擇黃金，首要原因是歷史積澱。比特幣如何日益主流化，但它畢竟新生、波動劇烈，或許是有史以來最大的賭注。

黃金擁有數千年基本符合預期的歷史表現（説"基本"是因為長期雖能保持通脹調整後的價值，但常呈間歇性波動）。如今它正印證這點，屢創新高。投資者已注意到：Interactive Investor平台顯示，安碩實物黃金ETF目前是其客户第四大熱門買入標的。

彭博《金錢蒸餾》的約翰·斯特佩克在此文中詳解了黃金市場動態（地緣風險、關税引發的通脹恐慌及對價格不敏感的央行買家），並在最新綜述播客中探討（本週我缺席錄製——正在迪拜暢想免税生活）。但關鍵在於：若黃金值得央行囤積，是否也適合你？若是，或許還可關注礦企股票（下週將發佈相關專題播客）。

本週我們還有其他一些温和的反向投資思路。其一是關注英國上市的投資信託基金。關鍵在於這些基金的股價相對於資產淨值的折價率長期處於歷史高位附近（平均折價率已連續29個月保持兩位數，創下紀錄）。此外，激進投資者Saba Capital及其創始人Boaz Weinstein的入場，似乎將成為改變這一局面的催化劑。

Saba雖尚未成功控股任何信託基金，但已引發市場對這一問題（及機遇）的關注。此舉還觸發了一系列防禦性股票回購和存續表決，可能為耐心的信託投資者帶來可觀回報。

另一個温和的反向投資思路來自本週播客。我們邀請了彭博指數的Steve Hou擔任嘉賓。他的工作是通過捕捉市場信號來制定投資策略（進而編制指數）。我們探討了他近期的一些構想——具體內容可查閲Hou最近的博客文章（播客節目説明中附有鏈接）。

他提供了兩種篩選潛力股的獨特方法：一是關注研發支出。Hou指出研發投入的持續增長是積極信號（儘管在人工智能領域可能存在爭議）。另一種更具逆向思維的方法是捕捉分析師情緒拐點——當某隻股票被一致看好時，上漲空間往往有限（當然英偉達除外）；而當部分分析師開始重新評估"賣出"評級的標的時，情況就大不相同。這裏做了簡化處理，但核心理念已然明晰。

最後，還有死亡。上週我們討論了為什麼冷凍頭部以期未來複活大多不切實際。我們收到了很多反饋，尤其是一位讀者質疑這種做法是否明智，不僅從實際角度（誰還會去檢查低温冷凍櫃的電力供應？），還從廚房測試的角度進行了思考。

他寫道：“莎士比亞的母親如果在1900年復活，她還能在普通廚房裏做飯，但1900年去世的人到了1980年代的廚房就完全束手無策了。”現在想象一下2025年去世後，在一個AI主導的世界裏復活的情景。

本週關於AI正引領“哀悼科技”新時代的討論，暗示了這種未來可能帶來的混亂。為何不讓機器人模仿逝去親人的説話方式，以便你能與他們對話？這可比支付高昂的冷凍費用並聽天由命強多了。

我們還想指出，無論你選擇何種身後安排（或不作安排），簡化身後行政手續對繼承人而言都是最好的禮物。為此，本週我們邀請專家馬修·赫頓分享關於遺囑撰寫、遺產分配、密碼傳承和生前失能規劃的實用建議。其實沒聽起來那麼沉重。真的。

本週財經要聞

• 美國父母開始接納比特幣作為大學儲蓄。
• 彭博觀點：工黨未能兜售其增長議程。
• 紐約倫敦豪宅價格下跌，亞洲房價飆升。
• 英國支持的養老基金Nest收購澳大利亞IFM集團10%股份。
• 洛杉磯大火摧毀豪宅後，銀行處理鉅額貸款。

值得關注的三件事

現金ISA賬户：英國正討論削減現金個人儲蓄賬户的税收優惠。目前每年可在現金ISA中存入2萬英鎊（2.48萬美元）且利息免税。當利率接近零且税率較低時，這並不太引人關注。但現在不同了。財政大臣雷切爾·裏夫斯認為，約3000億英鎊的現金ISA存款若投入英國股市會更好——她或許是對的。

**英國GDP：**各方都在下調預測。資本經濟學的露絲·格雷戈裏將預期調至接近共識的1.3%。多數經濟學家已採取類似調整，現在英國預算責任辦公室可能跟進（其當前2%的預測越來越顯得荒謬）。英國央行也將2025年增長預期腰斬至0.75%。考慮到英國人口的持續激增，人均增長率實際為0%。

美國雞蛋附加費：你以為糟糕的事情只發生在英國嗎？再想想。

本週語錄

“將一個國家從最低級的野蠻狀態帶到最高程度的富裕，除了和平、輕税和可容忍的司法管理外，幾乎不需要其他東西；其餘的一切都會由事物的自然正義帶來。”

亞當·斯密

經濟學家

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• 金錢蒸餾 - 約翰·斯特佩克關於市場動態如何影響你的資金的每日簡報。
• 市場日報 - 關於股票、債券、外匯和大宗商品動態的內容。
• 金錢那些事 - 彭博觀點專欄作家馬特·萊文關於華爾街和金融的每日通訊。
• 一切風險 - 埃德·哈里森關於可能顛覆市場的每週觀點。

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