深度求索為中國大型科技公司復興點燃希望——彭博社

Charlotte Yang

2025-02-10

最新一波服務浪潮將加速企業和消費者對人工智能的採用。

攝影師：林奕克/彭博社中國AI初創企業深度求索的崛起，正迫使投資者重新評估國內頭部互聯網公司及其在人工智能領域的潛力——這項技術已助推全球同行實現增長。

市場觀察人士不斷強調，AI模型將徹底改變中國科技企業及其股票的表現，這些股票此前因經濟擔憂持續承壓。阿里巴巴集團股價上週已因這類熱潮大幅上漲，科技股指標於週五進入牛市區間。

“這種重新燃起的關注度，可能讓投資者在審視中國大型互聯網企業時，將焦點從‘考慮風險’轉向‘考量潛力’"，蘇黎世Gam投資管理公司投資經理簡詩·科爾特西表示，“這是積極的信號，尤其考慮到這些企業相較美國同行存在巨大的估值折價。“她補充道。

即將到來的財報季可能通過管理層對AI模型進展和雲服務需求的評論，為股票提供上漲催化劑。與此同時，期權交易員已加大對中國科技股的押注，而這些股票仍處於歷史低位。

恒生科技指數在上週上漲9%後進入牛市。然而，這一衡量香港上市中國科技股的指標當前市盈率不足17倍，低於納斯達克100指數的27倍，甚至低於其自身五年平均水平的25倍。

中國科技股的估值倍數因國內消費者需求疲軟以及電商和雲業務領域的激烈競爭而承壓。與此同時，與美國的地緣政治緊張局勢也降低了全球投資者對中國股票的興趣。

“外國投資者缺乏興趣和市場流動性不足是形成價值陷阱的原因之一，”Alphalex資本管理香港有限公司董事總經理Alex Au表示，“如今，深度求索（DeepSeek）重新大幅激發了國際投資者對中國科技股的興趣，應有助於縮小估值差距。”

這股熱潮不僅限於初創企業層面，阿里巴巴在深度求索發佈後數日內便宣佈推出其AI模型的最新版本，並宣稱取得更優成果，推動其港股上週上漲13%。其他科技巨頭的競爭性產品包括騰訊控股的混元、百度的文心一言以及字節跳動的豆包。

最新一波服務將加速企業和消費者對AI的採用，同時降低超大規模企業的成本。對於阿里巴巴和騰訊等雲服務提供商來説也是個利好，因為用户依賴雲計算來運行AI基礎設施。

“DeepSeek推出的更便宜且功能強大的模型應有助於在中國普及AI，並促進使用和支出，“Alphalex Capital的Au表示。“我們認為像阿里巴巴這樣的雲運營商將是主要受益者。”

迄今為止，中國超大規模企業的雲業務增長落後於美國主要同行。分析師估計，12月季度的雲收入同比增長阿里巴巴為9.7%，百度為7.6%，而亞馬遜公司為19%，微軟公司為31%。

資料來源：公司文件和財報電話會議記錄，彭博社

注：同比增長數據按日曆季度而非財政季度編制。微軟Azure的增長基於GAAP基礎，未進行貨幣調整。百度和阿里巴巴的2024年第四季度數據為估計值。

中國科技股仍面臨美國對電子商務貨物徵收關税以及華盛頓限制亞洲國家獲取最先進芯片的壓力。但DeepSeek幫助表明，重點並不總是放在最高水平的技術上。

對恒生科技指數的期權押注一直在上升，週五成交量觸及最高水平，為10月初以來最高。當天交易了約6,500份看漲合約，幾乎是看跌合約數量的兩倍。6月6,000點看漲期權（行權價較週五收盤價高出16%）最為活躍。

“多年來，騰訊和阿里巴巴的投資故事一直特別令人失望，”Janus Henderson的投資組合經理理查德·克洛德表示。“我們一直在尋找一個新的故事來激發興趣，現在我們找到了一個，那就是在人工智能領域真正有實力的參與者。”

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