拉美資產因大宗商品上漲而受益，關税擔憂拖累新興市場——彭博社

週一，拉丁美洲資產普遍上漲，避開了由美國總統特朗普最新關税計劃引發的新興市場廣泛拋售。

## 為何貿易戰開始容易結束難

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紐約市場MSCI新興市場貨幣指數下跌0.2%，亞洲和歐洲貨幣領跌。但部分拉美貨幣逆勢走強，因特朗普計劃對所有美國進口鋼鐵和鋁材徵收25%關税，推高了大宗商品價格。

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巴西雷亞爾和智利比索雙雙上漲，其中智利比索創下去年11月以來最高收盤價，這得益於持續的通脹和智利主要出口產品銅價的上漲。原油和鐵礦石價格走強也提振了該地區原材料出口國的資產，包括巴西和哥倫比亞的股票。

傑富瑞集團全球外匯策略主管布拉德·貝赫特爾表示：“大宗商品領域年初需求較好，加上美國收益率走軟和美元上行壓力緩解，共同支撐了拉美外匯市場。”

特朗普週日表示，鋼鐵和鋁關税將適用於所有國家的進口貨物，包括主要供應國墨西哥和加拿大。他未具體説明關税何時生效。總統還表示本週將對向美國進口商品徵税的國家宣佈對等關税。

近幾個月來，關税憂慮引發外匯市場普遍波動，交易員正在評估徵税對發展中國家經濟可能造成的衝擊程度。儘管如此，MSCI新興市場貨幣指數年內仍勉強實現了0.7%的漲幅。

貝希特爾表示，對多數拉美貨幣而言，當前個別因素影響較小，但隨時可能捲土重來。

在整個發展中世界，中國在岸人民幣跌至三週低點，拖累亞洲貨幣全線走低。由於馬來西亞與中國的緊密貿易聯繫，林吉特兑美元匯率跌幅達0.9%。印度盧比創下歷史新低，預計央行不會出手干預貨幣疲軟態勢。

在美國就業增長強勁的數據公佈後，特朗普的關税計劃可能進一步強化美聯儲維持利率不變的理由，從而利好美元和國債收益率。

布朗兄弟哈里曼全球市場策略主管Win Thin在一份報告中表示：“互徵關税，加上本週美國通脹和零售銷售數據，應會使美聯儲在可預見的未來保持按兵不動，儘管其他央行正在放鬆政策。這些驅動因素應會繼續對新興市場貨幣構成下行壓力。”

追蹤新興市場股票的指標收盤基本持平。拉美股市在巴西領漲下反彈，大宗商品價格上漲和金融股走強提振了巴西市場。墨西哥Bolsa指數上漲0.2%，而哥倫比亞COLCAP指數上漲0.6%。

Strategas證券ETF和技術策略師Todd Sohn表示：“拉美股市正從嚴重超賣狀態中反彈，同時金屬領域也出現了一些復甦跡象，比如銅。但對我來説更具挑戰性的問題是，這輪反彈的可持續性如何？雖然改善標準較低，但整體環境依然混亂。”

債券方面，深陷危機的黎巴嫩任命貝萊德投資經理Amer Bisat為經濟部長後，該國違約的美元主權債券大幅上漲。與此同時，厄瓜多爾美元債券遭遇兩年來最大跌幅，因社會主義挑戰者Luisa González在週末總統選舉中表現優於預期，可能迫使現任總統Daniel Noboa進入4月13日的決選。