市場情緒氛圍檢查顯示股市進一步上漲將面臨挑戰——彭博社

一名交易員在紐約證券交易所的交易大廳工作。

攝影師：Michael Nagle/Bloomberg今年美國股市經歷了從威脅加徵關税到DeepSeek人工智能恐慌的曲折波動，但這些都未能動搖投資者對美股的樂觀態度，這對交易員而言可能是一個逆向信號。

彭博行業研究的市場脈搏指數（一項作為反向指標的情緒指標）目前徘徊在"狂熱區域"，暗示美股近期回報率將保持低迷。過去當該指標達到這一閾值時，羅素3000指數隨後三個月平均漲幅僅為1.7%，遠不及該指標顯示"恐慌"時約9%的漲幅。

BI股票策略師Gillian Wolff表示，當前讀數約0.7表明"市場短期內仍顯脆弱"。該指標範圍從0到1，高端反映風險偏好或"狂熱"，而接近0則暗示風險規避或"恐慌"水平。

來源：彭博行業研究儘管經濟前景風險疊加——美聯儲暗示計劃更長時間維持高利率，特朗普總統對主要貿易伙伴發動關税攻勢——但美股市場情緒依然高漲。

週五數據顯示，美國1月就業增長有所放緩，此前的年度修正顯示去年勞動力市場表現不及預期。與此同時，由於對通脹的擔憂，消費者信心指數也下滑至七個月低點。而過去兩年推動美股上漲的美國科技巨頭們的盈利表現，並未能有效緩解市場對其增長前景及人工智能技術鉅額投入的憂慮。

儘管如此，標普500指數仍徘徊在歷史高位附近。根據美國銀行數據，華爾街對美股的配置意願仍處於三年來的高點。該行追蹤賣方策略師1月對平衡型基金股票配置平均建議的指標顯示，當前水平為2022年以來最高，距離發出逆向"賣出"信號僅差1個百分點。

美國銀行證券美股及量化策略主管Savita Subramanian在"彭博收盤"節目中表示，企業盈利指引趨於謹慎，投資者情緒已追趕上這輪牛市。

雖然美銀的指標並非每次都能準確預測股市漲跌，但其對標普500指數未來12個月總回報率的歷史預測能力與BI指數相當。當美銀賣方指標達到或超過當前閾值時，標普500指數次年實現正回報的概率僅為65%，低於82%的總體平均水平。

“市場情緒已趕上了這輪牛市，”美國銀行美國股票與量化策略主管Savita Subramanian在2月6日接受彭博電視採訪時表示。

不過她認為，這並不需要完全避開美股，而是應採取主動策略而非指數級投資，並在所謂的“瑰麗七股”之外尋找機會——該集團估值已處於高位，且市場對其盈利加速能力存在擔憂。一個追蹤超大型科技股的指數年內小幅下跌。

根據美國銀行追溯至1930年的數據，美股平均每年會經歷約三次5%的回調。自去年8月以來股市尚未出現如此幅度的下跌，若歷史可資借鑑，當前市場可能面臨回調風險。

Subramanian指出：“在市場情緒和估值高企之際貿易緊張局勢升級，表明回調風險正在加大。”