7-Eleven誕生於美國，卻在日本臻於完美——彭博社

插圖：王Inkee為《彭博商業週刊》繪製店內燈火通明，地板一塵不染。新鮮炸雞與蒸豬肉包的誘人香氣在空氣中瀰漫。顧客們匆匆進店，購買鹹香飯糰、綿密雞蛋沙拉三明治等便攜慰藉食品。這幕日常在日本2.1萬多家7-Eleven門店每日上演數百次，這些便利店激發着近乎狂熱的顧客忠誠度。

7-Eleven的早期里程碑均誕生於美國：首店（1927年，得克薩斯州）、首杯思樂冰（1965年）、首個自助加油泵（1970年）。但20世紀末成功開拓日本市場後，這家連鎖品牌全球聲譽躍升，不再僅是銷售彩票、汽油和超大杯飲料的普通便利店。

彭博商業週刊NBA陷入效率陷阱幫助建造馬斯克得州超級工廠的無證工人獨角獸繁榮終結，初創企業陷入絕望你被盜的汽車正裝在駛往非洲的集裝箱裏迄今為止，母公司7&i控股公司未能將這種成功複製到其1.3萬家美加門店——這些門店以持續加熱的熱狗和30盎司軟飲聞名，而非新鮮食品或激發網紅熱情發文的能力。這家總部位於東京的公司正以快於新店開業的速度關閉北美業績不佳門店，目前面臨加拿大競爭對手470億美元收購要約，對方聲稱能更有效將這種海外成功經驗移植至北美市場。

東京一家7-11便利店內，店員正在補貨。攝影師：林紀子/彭博社彭博智庫消費品分析師Lea El-Hage指出，日本7-11與北美門店在食品供應方面存在"顯著差距"。

事實上，7&i控股首席執行官井阪隆一已在美國市場推行局部改革。他啓用集團主力供應商——藁穀日洋控股公司，為美國門店增加新鮮食品和熱食供應。這家以特許經營為主的連鎖企業還大力推廣風味冷萃咖啡等特色飲品。高管們在一月透露，目前已有5000家門店實施生鮮食品升級計劃（預計比加工食品更能吸引美國消費者），另有2500家門店將在第一季度完成改造。2021年210億美元收購Speedway加油站連鎖後，7&i在美國高度分散的便利店市場佔據最大份額。美國市場佔7&i總利潤約半數，去年11月門店月銷售額實現14個月來首次小幅增長。

7-11美國市場頹勢

商品銷售額同比變化

數據來源：公司財報

但投資者認為改革步伐仍顯遲緩，畢竟井阪執掌全球業務已長達九年。去年夏季7&i股價跌至33個月低點時，魁北克便利店巨頭Couche-Tard趁機出手。其創始人阿蘭·布沙爾白手起家打造出價值500億美元的Circle K連鎖帝國，多年來一直渴望收購這家日本零售企業。

由於擔心7&i控股可能脱離日本掌控，公司的創始家族伊藤家族提出了自己的收購要約，具體細節仍在敲定中。已故家族長老伊藤正敏（2023年3月去世）曾將一家家族小鋪發展為名為伊藤洋華堂的一站式購物中心模式，在日本經濟騰飛時期迅速擴張。他與年輕同事鈴木敏文後來將7-11便利店和Denny’s餐廳引入日本列島，建立了龐大的零售帝國，旗下還包括家居用品店Loft和日本淘兒唱片——該品牌早在二十年前就已從美國街頭消失。2005年集團在收購德克薩斯州7-11公司全部流通股後更名為7&i控股。目前持有集團8.1%股份的伊藤家族提議與運營競爭對手全家便利店的伊藤忠商事合作，這在人口持續萎縮的日本市場引發了關於未來競爭的疑問。

無論哪方成功收購，都將創下日本企業最大規模收購紀錄，並可能成為這個以對外併購著稱、卻鮮少成為被併購目標國家的重大變革前兆。截至目前，7&i董事會對收購要約的考量始終諱莫如深。但隨着5月年度股東大會臨近，伊藤家族支持的收購提案很可能在此之前轉為正式要約。

擁有31個國家或地區16,800家便利店的Couche-Tard公司認同現任管理層的觀點，即新鮮食品是釋放公司價值的關鍵。去年十月布沙爾到訪日本時，他每天多次前往7-11便利店品嚐食品，併購買他最愛的章魚料理。可以説，美國民眾對7-11門店出售的任何章魚食品都會持懷疑態度。

Couche-Tard和Seven & i公司以早前已就相關流程發表聲明為由，拒絕進一步置評。

美國某7-11便利店內部攝影師：Alamy歐睿國際分析師莉亞·波士頓指出，對任何經營者而言，核心挑戰在於改變美國消費者根深蒂固的認知——便利店的即食食品主要是"不健康且大多寡淡無味"且溢價銷售的商品。但她表示，在美國這樣地域廣闊的市場，這可謂知易行難。

在國土面積小得多的日本，該連鎖品牌依託強大的供應商網絡，由150餘家中央廚房負責三餐生產與物流配送。產品組合與陳列會根據消費者偏好快速調整，每家門店需分析每款商品銷售數據並動態調整訂單以減少浪費、控制庫存。這種被稱為單品管理的運營模式，甚至被哈佛商學院列為研究案例。波士頓表示：“日本便利店的中央廚房和物流體系若要在美國廣闊地域高效建立和運營，將面臨更大挑戰。”

在一個以美食聞名的國家，緊跟挑剔消費者的偏好至關重要。日本熱門電視節目經常邀請頂級壽司師傅、糕點師和餐廳主廚擔任評委，對7-Eleven、全家和羅森這三大便利店連鎖品牌的新品進行品鑑。

日本7-Eleven的成功還在於其社區樞紐功能，顧客可在此繳納水電費、寄送包裹、辦理銀行業務及打印官方文件。當國家發生災害時，7-Eleven會與地方政府合作，成為救災物資供應中心。

晨星亞洲股票分析師Lorraine Tan指出，除了競購方案外還存在第三種選擇：管理層和股東可能拒絕所有收購要約。這將給現任管理層繼續推進業務轉型的機會，但苦等多年卻未見實質改善的股東們可能已失去耐心。

“考慮到通脹壓力，這可能需要較長時間才能實現，“Tan表示。若公司拒絕所有收購要約，“意味着Seven & i必須確信其提升盈利能力和削減成本的速度能超出我的預期”。